对于在北京召开的全国两会，上海的外企也很关心。

近日，上海市外商投资协会举办“政府事务和公共关系研修课程”，邀请曾在政府、媒体等机构工作的资深业内人士给外企人员培训，培训内容与正在召开的全国两会有关。不少参与培训的外企人员想知道，如何更熟练、方便地在中国开展业务？中国还将如何扩大开放？

今年的政府工作报告提到，要“更大力度吸引和利用外资”，“开放的中国大市场，一定能为各国企业在华发展提供更多机遇”。对于外资企业而言，每年的全国两会是一个了解中国对外开放的政策和制度的重要“窗口”。在政府换届之年，在逆全球化冲击之下，中国继续扩大开放，并建立了一系列制度，已经释放明确的信号。

全国政协委员、德勤中国主席蒋颖认为，“得益于市场的强劲活力，中国经济呈现的上行趋势将持续，外资企业看好中国经济发展前景，参与中国高质量发展步伐不断加快”。

外资外企信心稳住了

去年12月防疫政策优化调整后，浙江率先启动“千团万企拓市场抢订单行动”，广东、福建、四川等多个外贸大省也开启了“组团出海”抢订单模式。当时有人感慨说：“一次见面胜过千封邮件。”

今年年初，广东又提出落实“制造业投资10条”“稳外资12条”和新版外资准入负面清单，谋划引进一批新的百亿元级、百亿美元级大项目。海南准备更大力度“走出去”“请进来”，实施国际大招商行动。上海、福建、湖北、重庆、安徽等地也“官宣”了吸引外资的实招。

疫情3年来，一些跨国公司对于全球化投资、分工和协作多了一丝忧虑，有的将制造基地搬到东南亚，有的在考虑“中国+1”策略：将集中投资于中国的产能分散，转移到其他国家。

但中国这座“世界工厂”依然有着强劲的吸引力。2022年，我国全部工业增加值突破40万亿元大关，制造业规模连续13年位居世界首位；实际使用外资首次超过1.2万亿元，引资规模依然位居世界前列。

作为全球工业门类最齐全的国家，中国的产业链、供应链优势难以被替代。这从很受关注的苹果公司产业链就能看出来。去年10月，苹果公司公布了190家主要供应商名单，其中91家是中国公司，占比47.9%。

“从行业领域看，中国在全球供应链中处于非常关键的位置，在新能源、低碳产业等多个领域具备较强的发展潜力，为全球经济增长提供重大机遇。”蒋颖认为，面对国内外多重超预期因素冲击，中国高效统筹疫情防控和经济社会发展，稳住了宏观经济大盘，经济实力再上新台阶。这些都为包括大型跨国企业在内的外资企业创造了新机会，吸引它们继续深耕中国市场。http://www.bj6611.cn

临近2022年年末，动力电池企业谋求上市的步伐还在加速。近日，瑞浦兰钧向港交所递交上市申请书，拟在主板上市。这是继中创新航港交所上市、蜂巢能源IPO获受理后，又一家动力电池装车量TOP10企业开启上市进程。

纵观2022年，动力电池行业的关键词就是“上市”和“扩张”。动力电池企业在资本的助力下迎风奔跑，产业链规模优势愈发稳固。

面对即将到来的2023年，动力电池企业在资本助力下，又将迎来哪些改变和突破？

动力电池企业

加速谋求上市

面对如火如荼的行业发展，动力电池企业开始跑步进入资本市场。

10月份，国内第三大动力电池生产商中创新航在港交所主板挂牌，成为港股“动力电池第一股”；11月份，蜂巢能源递交了科创板上市招股书。随后，赣锋锂业也启动了赣锋锂电在深交所分拆上市的可行性方案论证工作。

不仅仅是在A股和港交所上市，今年以来，国轩高科、欣旺达为了拓宽融资渠道，先后发行全球存托凭证(GDR)并在瑞士证券交易所上市。

12月20日，在第七届动力电池应用国际峰会上，天津力神总经理张强表示，公司正在将消费电池和动力电池业务做拆分，消费电池业务将通过借壳重组的方式，实现与资本市场的对接。

前不久，天津力神旗下两家子公司已经借壳美利云上市，而其动力电池板块还未登陆资本市场。

张强表示，公司动力电池业务希望能在明年上半年完成第二轮融资，之后便会启动IPO，预计2024年、2025年在科创板实现动力电池板块上市。

作为曾经的头部动力电池企业，因为上市一直不顺利，天津力神的发展与宁德时代、比亚迪以及国轩高科等企业相比已经不可同日而语。

“天津力神这几年从冲刺IPO失败就开始逐步掉队，错过了行业的快速发展期。想更进一步扩大市占率，肯定还是要寻求与资本市场对接。”万创投行董事总经理黄蔚向《证券日报》记者表示。

国轩高科有关负责人向《证券日报》记者表示，动力电池作为新能源汽车的关键部件，也是能http://www.bj6611.cn

东风汽车股份有限公司（以下简称“东风汽车”）发布公告称，公司收到控股股东东风汽车有限公司（以下简称“东风有限”）的通知，东风有限正与东风汽车集团商讨转让其持有的东风汽车的股权。

东风汽车表示，该事项可能导致公司控制权发生变更，鉴于上述事项正在洽谈当中，尚存在重大不确定性，为保证公平信息披露，避免造成公司股价异常波动，于2022年5月26日上午开市起继续停牌，预计停牌时间为1个交易日。

转让东风汽车瘦身增效

公开资料显示，东风有限成立于2003年，总部位于武汉，是东风汽车集团与日产汽车组建的合资公司，公司注册资本167亿元人民币，旗下公司包括东风日产、东风启辰、东风英菲尼迪、东风汽车、郑州日产等公司。东风有限持有东风汽车60.1%股份，持股数为12.02亿。

《证券日报》记者了解到，东风有限正面临改革，按照东风汽车集团高层的意见，改革的目的是为了瘦身增效，后续还会有更多动作。对此次股份转让，有报道援引知情人士消息称，股份转让完成后东风汽车将脱离东风有限，控股股东将变成东风汽车集团，并由东风汽车集团直接管理。

业内普遍认为，此次东风有限进行股份转让，或与合资公司的股比变动有关。自今年1月1日起，我国正式取消乘用车制造外资股比限制以及同一家外商可在国内建立两家及两家以下生产同类整车产品的合资企业的限制。今年2月份，华晨宝马率先完成股权变更，成为第一家合资股比变更的乘用车企业。

不过，东风有限的股份转让是否与合资公司股比变动相关，目前还没有确切消息。东风有限以及东风汽车方面均未对此事进行明确回应。

作为国内TOP3车企的东风，近年来为转型所做的努力有目共睹。去年，东风汽车集团董事长竺延风宣布，至2025年，东风集团将完成自主品牌商用车年销量100万辆、自主乘用车100万辆和新能源汽车100万辆的销售目标，其中新能源汽车销量占集团销量的20%。

东风集团或谋求整体上市

作为国内综合实力领先的汽车集团，市场一直对这家民族汽车制造企业整体上市抱有期待。

一段时期以来，东风汽车集团调整、改革动作不断。早在2019年2月份，东风有限就开启资产整合，将旗下零部件集团业务整体注入东风科技，实现板块业务整体上市。根据预案，东风科技拟以发行股份方式吸收控股股东东风汽车零部件集团，后者100%股权预估值46.76亿元。

2021年11月份，东风汽车集团挂牌出让东风悦达起亚25%股权，该股权转让http://www.bj6611.cn

在古代婚姻大事，向来是由父母做主，正所谓“父母之命媒妁之言”，小夫妻结婚大多都是盲婚哑嫁，未来生活能否幸福完全就看天意。

但由于封建王朝讲究男尊女卑，男权社会以夫为尊，女子若是和夫君和离是一件十分丢脸的事情，所以在古代有句话叫作“男怕入错行，女怕嫁错郎”，由此可见女子若是遇人到错的人是多严重的事情。

因此古人经过代代传承，总结出了许多和婚嫁相关的俗语，这些俗语虽然看似比较迷信一些，但其中却隐藏着人生哲理，值得细细品味。

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　据信用中国网站消息，近日，养乐多关联公司上海益力多乳品有限公司被罚款45万元。处罚事由为：当事人在我国新冠病毒肺炎疫情尚未结束之前，宣传“益生菌在新冠病毒防治中有重要作用”等，极易使消费者误解。当事人的宣传行为有利于提高养乐多乳酸菌的销量，获取竞争优势，排除或者妨碍其他品种益生菌饮品的竞争。天眼查APP股东信息显示，该公司由养乐多（中国）投资有限公司全资持股。http://www.bj6611.cn

民以食为天，无肉不成席。做金华火腿要用金华猪，云南烤乳猪自当用滇南小耳猪，川菜回锅肉就该用成华猪。不过，很多人都感觉到，现在的猪肉好多都一个味儿，没有儿时的风味。分析起来，最重要的原因在于多样化的地方猪种逐渐萎缩，商品化猪种高度集中在主流的“杜长大”上。

当今世界瘦肉型猪种有杜洛克、长白、大白，分别源自美国、英国和丹麦，由于饲料转化率高、瘦肉率高，成为全球生猪养殖的当家品种，合称“杜长大”。各国根据本国需求引进“杜长大”并进行杂交和本土化选育，成为通行做法。与全球趋势类似，我国猪肉消费已由短缺时期的脂肪型过渡到供需平衡时期的瘦肉型。我国自上世纪80年代引进“杜长大”并本土化选育以来，保障了近九成的生猪种源供给。近年来，面对地方猪种的萎缩态势，建设了62个国家级地方猪保种场和保护区，一批黑猪品牌进入市场，价格也远高出普通白猪。

我国现有地方猪种83个，品质好、风味佳，但由于吃得多、长得慢、瘦肉率低，无法满足快速增长的瘦肉消费需求，导致养殖规模不断萎缩，种群缩减。以最适合制作回锅肉的成华猪来说，其肌肉脂肪含量可达3.5%，而常见的“杜长大”肌肉脂肪含量只有1%。在上世纪90年代，成都的成华猪数量庞大。然而，随着瘦肉型猪占据主流，加之农村散养户大量退出，成华猪不断减少。前几年最困难的时候，成华猪种群只有几百头，以至于有人曾感叹，最适合做回锅肉的成华猪越来越少了。

成华猪数量跌宕起伏的背后是本土畜禽种质资源如何保护和开发的问题。当前，种业之争的焦点是资源之争。谁占有了更多种质资源，谁就掌握了选种优势。我国畜禽资源丰富，经过长期自然选择后现存的大量地方品种犹如一座基因宝库。即使是有些在当前看来被认为是生产性能不高的品种，蕴藏的科学价值和经济价值也是巨大的。我国虽是种质资源大国，但还不是种质资源强国，许多畜禽种源与国际先进水平有较大差距。原因就是优异种质资源保护不足，精准鉴定挖掘不够。应从科研、市场、政府三方面发力，实现在保护中利用，在利用中保护。

从科研角度看，不能什么畜禽品种有经济效益就一窝蜂追着研究什么，而是要甘坐冷板凳、“十年磨一剑”，对现存的地方畜禽品种全面保护和研究。如果不积极保护和合理开发，可能会像某些国家那样，由于连续定向选择，使得品种间差异越来越窄，导致可用种质资源越来越少。

从企业角度看，要根据市场需求，推进畜禽地方品种的商业化，让好品种卖出好价格。特色畜禽品种要想不沦为保种场中的“活化石”，就要走出保种场、再闯大市场。通过产业化开发，创新畜禽产品加工，挖掘其品质、风味、营养、文化价值。国内育种企业联合培育了潭牛鸡、鸿光黑鸡等配套系就是范例。http://www.bj6611.cn

第46届俄罗斯国际品牌成衣展（CPM）于9月1日至4日在莫斯科Crocus展览中心举行。在福建省石狮市商务局组织下，永富豪服饰、亿龙盛世服装、挑战狼体育、澳联标服饰、古得供应链、准者科技、艾布纳进出口贸易、平创睿恩商贸、雄飞贸易、航尔亨贸易、五点半纺织、德奥针织、六六八纺织科技、古德服饰等14家石狮纺织服装企业抱团参展，集中展示针织面料、瑜伽服、户外功能服、篮球服及家居服等优质产品，凭借创新设计与前沿科技斩获多项订单与合作意向，展现了“石狮制造”在俄语区市场的竞争优势。

据介绍，CPM是俄罗斯及欧亚经济联盟规模最大、专业化程度最高的B2B时尚商贸展会，深耕俄语区服装市场20余年，已获国际展览联盟（UFI）认证。展会涵盖男装、女装、童装、纺织衫、休闲服、裘皮服装、女士内衣、泳衣、帽子及配饰等全品类，是我国纺织服装企业开拓俄罗斯及中亚市场的核心对接平台。展会期间，石狮企业展示了从面料研发到成衣制造的完整产业链优势。其中，石狮六六八纺织科技有限公司带来超过180款高科技户外面料产品，现场收集40余位意向买家信息，并与部分客商初步达成合作。该企业总经理张长谋表示，这是企业第三次参展，通过精准对接，户外创新面料获得众多当地品牌认可。

作为石狮体育装备领域的链主企业，准者科技依托总投资10亿元、建筑面积10.5万平方米的现代化产业园及自研自动化数码打印定制生产线，带动当地体育装备产业向集群化、高端化转型。德奥针织、古德服饰等企业也携创新产品亮相，展示石狮在针织面料、家居服等细分赛道的研发实力与时尚品位。http://www.gzrrbw58.com

建立地方附加税法律制度迈出重要一步。8月28日，财政部会同国家税务总局研究起草的《中华人民共和国地方附加税法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）发布，向社会公开征求意见。

党的二十届三中全会提出，“研究把城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，授权地方在一定幅度内确定具体适用税率”。党的二十届四中全会提出，“完善地方税、直接税体系”。中央财经大学财政税务学院院长樊勇表示，设立地方附加税是一次兼顾地方税完善、财力稳定、法治规范和市场公平的系统性制度升级，将长期并行的税费制度统一上升为法律制度，实现税费全面法治化，落实税收法定原则。

《征求意见稿》共计13条，以现行城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加的征收制度为基础，遵循税费制度基本平移、保持税负水平总体稳定的思路。《征求意见稿》明确，地方附加税的纳税人为在我国境内缴纳增值税、消费税的单位和个人；计税依据为纳税人实际缴纳的增值税、消费税税额；对进口货物或者境外单位和个人向境内销售服务、无形资产缴纳的增值税、消费税税额，不征收地方附加税。

“税制衔接保持了稳定性，地方附加税立法基本延续了原有三项税费的纳税人、计税依据等相关税制要素的规定，不涉及大的税制和政策调整，既有利于稳定纳税人预期，又有利于稳定财政收入。”北京国家会计学院副院长、教授李旭红说。

2025年，我国城建税、教育费附加、地方教育附加收入分别为5170亿元、2382亿元、1582亿元，合计9134亿元，合并为地方附加税后，将成为地方税体系的第一大税种。《征求意见稿》明确，地方附加税实行11%—13%的幅度税率，取消了原城建税按照行政区划等级实行分档税率的做法。具体适用税率由省、自治区、直辖市人民政府提出，报同级人大常委会决定，并报全国人大常委会和国务院备案。

“地方税改革以及如何增强地方自主财力是我国税制改革的重点内容。简并税制有利于降低地方税的遵从成本，更高效地筹集地方税收入，也有助于促进全国统一大市场建设。”李旭红表示，通过立法的方式统一提升了三项税费的法律层级，增强了制度刚性，有利于保障地方税来源，增强地方自主财力。

“央地权责更加合理配置，统一设置窄幅度税率区间，在保证全国税制统一、杜绝税收洼地的前提下，适度下放税率确定权限，让地方可以结合自身发展状况因地制宜施策。”樊勇说。

以2025年数据测算，三项税费合计的平均税（费）率约为11.6%，与地方附加税实行11%—13%的幅度税率的中间值基本相当，纳税人税负水平可以保持总体稳定。樊勇表示，税负层面实现总体平稳、结构性优化，个别企业税负小幅微调，整体不增加企业经营负担。

在征收管理方面，地方附加税的纳税义务发生时间、纳税地点、扣缴义务人等规定，与增值税、消费税的相关规定保持一致，便于主税与附税协同征管。

“对广大纳税人而言，本次改革稳税负、优流程、强预期，整体利好大于微调影响。办税层面实现显著减负增效，告别以往三项税费分开核算、分别申报、分别校验的繁琐流程，实现一次核算、一体申报、同步缴纳，大幅压缩企业财务核算成本和办税时间，有效降低涉税差错风险。”樊勇认为，统一、透明、规范的法定税制，将稳定企业经营预期，为跨区域经营、产业链协同发展提供更加公平统一的税收营商环境，让企业更加安心经营、稳定发展。

设立教育费附加和地方教育附加目的是支持地方发展教育事业，并入地方附加税后是否会削减教育支出？《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》明确，各级政府要加大财政投入力度，建立预算拨款和绩效激励约束机制，确保财政一般公共预算教育支出逐年只增不减，确保按在校学生人数平均的一般公共预算教育支出逐年只增不减，保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值比例高于4%。（经济日报记者 尚 咲）http://www.bj6611.cn

7月16日晚间，百度集团股份有限公司（以下简称“百度”）在港交所公告，公司董事会批准根据香港联交所指引信HKEX-GL112-22寻求于香港联交所主板自愿转换为双重主要上市的动议。预期主要转换事项将于本年度内生效。董事会亦授权本公司管理层进行相关筹备工作并采取必要步骤以完成主要转换事项。主要转换事项生效后，本公司将成为于香港联交所主板及纳斯达克全球精选市场双重主要上市的公司，A类普通股及美国存托股将继续于两个证券交易所内买卖（视情况而定），且仍可互相转换。

有行业分析师对《证券日报》记者表示，不同于第二上市架构对美股主上市地位的依附属性，双重主要上市实现两地上市资格相互隔离，能够有效对冲单一资本市场政策波动带来的经营风险，同时满足条件后可纳入港股通标的池，打通内地南向资金配置通道。

“百度多年持续加码芯片、大模型、自动驾驶等高投入赛道，稳定多元的长期资金渠道对技术迭代、规模化落地至关重要，本次架构调整是完善全球资本底座的常规布局，并非单一独立动作，需结合百度2026年产业资本化动作综合看待。”上述行业分析师表示。

2026年上半年，百度资本端最受市场关注的动作，当属旗下AI芯片企业昆仑芯同步推进“A+H”上市。今年1月初，昆仑芯已以保密形式向港交所递交主板上市申请，5月份完成科创板上市辅导备案，双线IPO路径清晰落地，上市后百度仍保持控股地位，完整持有底层算力核心资产权益。

产业经营层面，百度2026年正式迎来AI业务收入占比过半的关键节点，2026年一季度财报数据显示，AI相关业务收入占核心业务比重达52%，智能云基础设施收入88亿元，同比增长79%，自研GPU云收入同比增长184%，算力需求爆发直接带动昆仑芯订单持续放量。

广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅对《证券日报》记者表示，资本与产业动作同步推进，背后是百度十余年坚持的全栈自研长期战略逻辑。公司通过调整港股上市架构拓宽资金来源、降低跨境资本风险，又推动核心算力资产独立资本化、释放细分赛道估值红利，再叠加AI业务持续高速增长形成稳定现金流，三者相互支撑公司稳定发展。

张毅表示，对于百度而言，2026年一系列资本调整与产业落地动作，核心目标均是充分兑现“芯片—框架—大模型—行业应用”完整产业链价值，持续加码人工智能核心技术研发，在全球AI产业竞争中巩固龙头优势，实现产业增长与资本价值的双向共振。http://www.bj6611.cn

近日，易方达基金两家子公司均已获批，分别为一家科技子公司，以及一家澳门子公司。

业内人士认为，近年来头部基金公司密集布局各类专业化子公司，本质上是行业高质量发展背景下的战略升级之举。通过设立各类子公司，头部基金公司能够构建覆盖本土与海外、产品与服务等更为综合的业务体系，进一步优化收入结构、夯实核心竞争力，顺应居民财富多元化配置和头部公司集团化、专业化、国际化的发展方向。

易方达基金科技子公司获批

记者获悉，近日，易方达基金两家子公司获批，其中之一是一家科技子公司，聚焦人工智能、大数据等前沿技术在资产管理领域的深度应用，致力于打造面向未来的智能化资管科技平台，推动科技与资管业务的高阶融合。

易方达基金相关负责人表示，设立科技子公司是公司前瞻布局金融科技、探索科技驱动型资管新模式的重要举措，旨在持续提升投资管理与服务效率。

不仅是易方达基金，去年华夏基金旗下的科技子公司北京华夏金科信息服务有限公司也已获批。

头部基金公司积极设立科技子公司的背后，是政策的引导。中国证监会印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》提及，鼓励基金公司加大对人工智能、大数据等新兴技术的研究应用，支持符合条件的基金公司设立科技及运营服务子公司。

格上基金研究员关晓敏对上证报记者表示，头部基金公司正在从基金管理向综合财富管理延伸，其科技子公司获批后，可以将科技与资管业务有效融合，成为未来资管行业的核心竞争力。

头部基金公司加快综合化发展

不仅是科技子公司，易方达基金另一家子公司也在近日获批。

记者获悉，易方达旗下的易方达投资基金管理(澳门)股份有限公司近日已获许可设立，成为澳门《投资基金法》生效后，第一家获批的综合性投资基金管理公司。

易方达基金表示，国际化是其重要发展战略之一，易方达澳门公司成立后，将依托母公司多年积累的专业能力和平台优势，结合澳门当地需求，专门从事基金管理及其他财产管理业务，致力于为澳门及大湾区投资者提供多元化产品和专业化服务。作为琴澳两地深度融合的成果之一，易方达澳门公司未来将依循促进琴澳金融一体化的发展逻辑，积极探索跨境金融产品和业务创新，助力横琴粤澳深度合作区建设与琴澳金融市场互联互通。

业内人士认为，依托新设立的澳门公司，易方达基金有望更充分地发挥区位优势，进一步加强与葡语、西语地区的交流合作，探索跨境业务创新，为资本市场高水平对外开放和粤港澳大湾区实体经济发展贡献专业力量。

行业高质量发展不断推进

近些年来，头部基金公司的子公司数量不断增加。

据统计，易方达旗下子公司的数量已经达到7个，除此次获批的科技及澳门子公司外，还包括了新加坡、香港、财富、私募、资管子公司。

《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》曾提出，支持公募主业突出、合规运营稳健、专业能力适配的基金管理公司设立子公司，专门从事公募REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务，提升综合财富管理能力。

公开数据显示，近些年来，还有多家基金公司的子公司获批，比如汇添富基金旗下汇添富基金销售(上海)有限公司，兴证全球基金旗下的兴证全球资产管理(新加坡)有限公司等。

业内人士认为，头部基金公司密集布局各类专业化子公司，本质上是行业高质量发展背景下的战略升级之举。通过设立科技、财富销售等细分领域子公司，头部基金公司能够构建覆盖本土与海外、产品与服务等更为综合的业务体系，进一步优化收入结构、夯实核心竞争力，顺应居民财富多元化配置和头部公司集团化、专业化、国际化的发展方向。

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迈入2026年，“国补”退潮，房地产行业仍旧不景气，厨电行业大盘整体仍“多云未转晴”。奥维云网（AVC）推总数据显示，2026Q1厨卫整体零售额规模281亿元，同比下滑10.1%；零售量规模1680万台，同比下滑9.9%；其中，燃气热水器零售额51亿元，同比下滑9.5%。大盘承压的背后，折射出更深层的问题——行业同质化严重，亟需企业通过技术破局、价值突围，从而穿越周期。

5月22日，高端厨电领导品牌华帝携手哈尔滨工业大学（以下简称“哈工大”），在华帝总部联合举办了晶钢心防腐高效不锈钢换热系统技术成果媒体分享会，正式对外发布校企联合攻关的核心技术成果。华帝热水器事业单元总经理邓飞忠、哈尔滨工业大学能源科学与工程学院的副教授、博士生导师王维，以及多家媒体齐聚一堂，围绕华帝最新一代“晶钢心”防腐高效不锈钢换热系统技术成果，从技术创新、产学研协同、行业影响等核心方面深入交流，展开了一场关于“水”与“热”的谈话。

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华帝热水器事业单元总经理邓飞忠（左）与哈尔滨工业大学能源科学与工程学院的副教授、博士生导师王维（右）合影

同时，此次分享会也展示了华帝在健康沐浴领域的技术突破，为燃气热水器行业的升级提供了兼具可行性与创新性的实践路径，也为当前承压的市场指明了清晰的方向。

校企联合攻克行业瓶颈

长期以来，燃气热水器热交换器普遍采用铜材，虽然换热效率较高，但在北方高硬度水质、沿海高氯离子水质环境下暴露出易腐蚀、易结垢、易漏水的短板。为打破这一行业桎梏，华帝研发团队深入全国上千个家庭实地调研，重点聚焦山东、河南等水质较差地区，精准锁定两大核心痛点：一是因水质腐蚀导致的漏水与频繁维修，费时费钱；二是部分热水器换热差而引发的热水慢、水温波动。

针对漏水痛点，华帝提炼出晶钢心换热系统“防腐防漏”的核心优化方向——摒弃常规材质，采用高品质316L不锈钢作为核心材质，从材质上抵御氯离子、酸碱水侵蚀，并通过优化换热器结构以延缓材质老化，从而筑牢防腐防漏双防线。其次，针对换热效率的短板，华帝携手哈工大，依托其科研力量攻克不锈钢换热效率低的技术难题，最终实现“防腐防漏+高效传热”双重保障。

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“我们所有研发都始于用户痛点的探索。”访谈一开场，邓飞忠直言“晶钢心”项目的初心。和哈工大的协作，双方分工明确：哈工大团队负责不锈钢热交换器结构优化、换热性能仿真、流场优化等核心科研；华帝负责产品研发、实验验证、量产落地与市场推广，形成完整闭环。

为确保技术可靠，晶钢心历经远超国标的严苛验证：上万小时的消耗测验、在山东等高硬度水质区域开展实地验证……确保复杂环境下长期稳定运行。其次，在产品可靠性验证方面，进行了普通自来水循环、配置400高硬度水循环、山东淄博超6个月实地测试、区域产品试用等一系列验证，产品稳定运行无腐蚀漏水问题，多场景的严苛试验也验证了其环境适应性强，质量优异。自产品上市以来，晶钢心热交换器实现零漏水、零腐蚀，可靠性得到市场充分检验。

王维教授指出，科研成果产业化最大挑战在于实验室技术与实际场景的平衡。项目初期曾因结构优化出现噪音、壁温过高等问题，然而，经多轮仿真与实验校准，最终兼顾高效换热、静音运行与长期可靠性。

筑牢高端沐浴核心壁垒

作为华帝自主研发的核心技术平台，晶钢心历经1.0自主研发、2.0校企升级。依托该技术，华帝中高端燃气热水器全面覆盖13L—18L主流容量，适配多户型需求，同步搭载零冷水、自适应恒温、美肌浴等功能，打造高效、健康、舒适的全场景沐浴体验，据悉，目前华帝在国产品牌中不锈钢燃气热水器位列零售量第一。

晶钢心技术不仅是材料革新，更在铜价持续高位的背景下，为行业提供了不锈钢热交换器的可靠替代方案。华帝作为主起草单位，联合哈工大等单位共同编制《采用不锈钢热交换器的家用燃气快速热水器》团体标准，以标准化推动行业技术创新与整体品质提升，更推动行业向健康化、高效化、耐用化升级。http://www.bj6611.cn

华芢生物（02396.HK）在港上市后前两个交易日股价下跌超四成。其中，上市首日大跌29.32%。

作为一家尚未盈利的生物科技公司，华芢生物主打PDGF药物，适用于包括糖足、烫伤等疾病。根据披露，公司2012年成立至今尚无产品获批，2023年与2024年收入仅47.2万元与26.1万元，2025年前9个月为0元；同期分别亏损1.05亿元、2.12亿元与1.34亿元。

此次公司IPO募集资金，61.8%将用于在研项目Pro-101-1与Pro-101-2持续临床与商业化，18.8%投向研发与质控设备，10.0%补充营运资金。这是一笔“救急”资金。截至9月30日，华芢生物现金及等价物约7379万元，以公司2024年平均每月研发等运营现金消耗约1700万元来看，则相当于7379÷1700≈4.34个月。换言之，从招股到挂牌的窗口期里，这家公司现金容错空间很窄。

从融资角度看，IPO募集资金也是“救急”。华芢生物2021年5月完成Pre-A轮后投后估值约8.05亿元，2021年10月A轮融资7500万元后估值约20.21亿元，2023年5月B轮融资3亿元后估值约33亿元；机构投资者包括青岛高科、青岛鼎辉与嘉兴鼎辉等，过去主要靠股权“输血”推进研发。

根据招股书披露，公司A轮与B轮均设置赎回安排，若未在2026年12月31日前完成IPO，投资人可要求回购；赎回价除原价外还计息，A轮年利率8%、B轮年利率6%。以当前挂牌前后计算，距离对赌截止约1年，公司文件还披露部分里程碑条件，一旦触发，回购本金叠加利息可能迅速进入数亿元量级。

目前来看，华芢生物“涉险过关”。公司此前于2024年4月29日、2024年11月22日两次递表后均因6个月有效期届满而失效，2025年8月再度递表并于12月通过聆讯；本次发行未设基石、仅配15%绿鞋，市场以结构性安排表达谨慎，也把股价稳定压力留给上市后。

招股书披露，华芢生物2023年收入47.2万元、2024年26.1万元，2025年前9个月为0元；同期净亏损分别为1.05亿元、2.12亿元与1.34亿元。虽然2025年前9个月亏损较上年同期的约1.64亿元有所收窄，但在“无产品、无规模”情况下，亏损收窄更多取决于费用节奏，而非经营改善。

费用结构里最突出的是行政开支一度压过研发。招股书披露，2024年一般及行政开支约1.17亿元，高于研发费用约9133万元，且行政开支在当年总支出中占比超过一半。医药研究员陈星告诉界面新闻记者，“对生物科技公司而言，研发通常是最大成本项，行政反超容易被解读为组织成本偏高，且可能在后续Ⅲ期扩容时继续抬升固定成本，对于一家生物科技公司，这是反常的”。

对于生物科技公司，资金多寡决定了研发节奏。截至5月31日，华芢生物现金及等价物约1.05亿元，2025年前5个月净亏损约0.72亿元，折算月度净亏损约1,440万元。即使不考虑III期扩中心带来的额外支出，这一现金规模也很难同时覆盖多条管线的临床推进与产能准备。

华芢生物核心看点在两款PDGF候选药物上。Pro-101-1为重组人PDGF-BB蛋白药物，拟用于深II度烧烫伤，已完成国内IIb期并进入总结阶段，计划2025年第三季度启动III期并力争2027年在中国递交上市申请；Pro-101-2用于糖尿病足溃疡，处于国内II期，预计2027年第二季度完成并瞄准2030年前后在中国上市。

其中，Pro-101-1在IIb期全分析集主要终点未达统计学显著差异，华芢生物拟在III期优化入排标准与中心管理。伤口愈合终点容易被护理流程、并发感染与合并用药扰动，一位三甲医院烧伤科医生对界面新闻记者表示，III期往往比II期更考验多中心一致性和随访质量，统计学“过线”并不等同于临床接受度与支付端认可度。

需要注意的是，烧烫伤端并不缺替代品。国内已有8家企业的9款生长因子类药物获批上市，主要为EGF或FGF制剂，并在烧伤、创面修复等场景形成既定处方习惯。如珠海亿胜生物的EGF凝胶产品在市场上已有较高知名度；对照之下，Pro-101-1必须用更强临床终点证据来换取替代空间。

糖足对于PDGF而言是最大的潜在市场。中国糖足治疗市场2024年规模约383亿元，但以综合治疗为主，专门获批药物稀缺；公开信息显示，目前国内仅有速必一乳膏获批用于糖足，每支定价约4380元、疗程费用约8760至17520元。

弗若斯特沙利文数据称，到2033年中国烧烫伤适应症PDGF潜在市场规模约6660万元，糖足适应症PDGF潜在市场规模约5.8亿元。华芢生物B轮估值约33亿元。假定公司吃下糖足PDGF市场30%份额，对应年销售约1.74亿元，似乎仍无法匹配估值。

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