10月19日，广东省深圳市福田区，AI智能体WorkBuddy教育公益版正式发布，面向全国教师开放。教师可以用它在产品里完成备课、课件生成、家校沟通、学情分析等工作。

对于很多人来说，AI智能体已经成为不可或缺的帮手。它们可以自行拆分任务、规划步骤，调用知识库、软件和外部服务，生成文档、表格乃至执行部分操作。

今年5月，国家网信办、国家发展改革委、工业和信息化部联合印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》，提出积极稳妥推动智能体典型场景应用，牵引技术产品优化提升，探索形成可复制、可推广的智能体落地应用模式。

从山东的小学课堂到广东的政务系统，从硬件互联互通到企业日常运营，来自WorkBuddy的实践显示，AI智能体正加快从概念走进场景，迸发出科技创新的旺盛活力。

从“用AI”到“用好AI”

“再来一遍，你一定可以的。”“韵母读长一点点。”一年级的语文课上，孩子读错了拼音，网页随即响起提示音与示范音。

这个网页，由山东省莱州市程郭学校曲家小学教学点的教师梁立萍参与制作。这个乡村教学点只有9名教师，梁立萍在这里任教了十多年，哪科缺老师就顶到哪里。

这学期，梁立萍负责一年级的语文和数学教学工作。拼音教学一直让她感慨“真的很累”：孩子们发音不准、不敢开口，老师只能一遍遍领读。最近，她尝试用WorkBuddy制作了一个帮助学生练习拼读的网页。

在莱州，梁立萍在内的6000多名中小学教师这学期都有了AI助教。8月26日，莱州市教育智能体全域部署启动仪式暨教学实战培训会举行，为中小学教师统一配备WorkBuddy助教，并开展教学实操培训。

莱州市教育和体育局局长张勇表示，希望通过政府主导、校企合作、全域部署的模式，让教师从“用AI”到“用好AI”。

开学第一周，莱州开展了一次全员摸底：80.3%的教师已在日常工作中用上AI智能体，高频场景为备课辅助、答疑解惑、教学资源生成；超过八成的老师认可其对教学效率的提升。

WorkBuddy减轻了教师案头劳动的负担，可以辅助生成教案、课件、习题的初稿，也能批改作业、分析学情。

莱州市人工智能教育工作室主任任军涛说：“很多老师感受到了切实减负，而且很多老师原来有很多想法存在脑子里，现在跟WorkBuddy边聊它就能给你做出来了，不仅是真省事，而且是真能干。”

老师们也在AI智能体帮助下，互相取长补短。新老搭配、人机协同，年轻教师将想法转化为指令，老教师根据多年经验提供建议，让这一“AI助教”越用越顺手。

莱州云峰中学初一数学教研组共有7名教师，24岁的马椿源借助WorkBuddy制作了一个可拖拽与转动的立体图形模型，59岁的胡长存建议在操作框右侧同步显示三视图，调整后直观了许多。胡长存还指出AI智能体生成的教案存在知识点不易懂、练习时长不够等问题，其他老师反馈给WorkBuddy后很快就改好了。

在全国各地的教学一线，老师们不断探索AI智能体的更多“打开方式”。

在东莞理工学校，教师于逍航借助WorkBuddy搭建“班主任工作台”，将原先散落分布的学生档案、成绩、考勤、座位等班务信息集中到一个入口，便于统一查看与更新。

在南开大学外国语学院，教师石豆把WorkBuddy当学生带，对话中不断指出问题、要求复盘，把自己的意大利语翻译和教学经验整理成固定做法，让智能体下次遇到同类任务直接照做。

懂政务，会干活

在广东，AI智能体正逐步应用于政务领域。围绕办文、办会、办事等政务办公常见场景，公务人员有了专业、高效、贴合政务需求的智能工具。

8月18日，湾擎·WorkBuddy在广州正式发布，面向广东政务系统提供AI智能办公能力。湾擎是广东省政务和数据局打造的全国首个省级政务智能中枢平台，而湾擎·WorkBuddy则是依托湾擎平台，将WorkBuddy接入政务场景，并整合腾讯乐享知识库、腾讯云智能体开发平台，在实际业务中持续打磨政务能力。

如何让AI智能体“懂政务”？

广东省政务服务和数据管理局副局长熊雄介绍，湾擎·WorkBuddy建立了包括国家、省、市、区县各层级的专属知识库，其中标准化政务知识点517万条、政策语料库知识点超3.7亿条。“这些政务知识语料正是通用智能体所不具备的核心能力”。

如何让AI智能体“会干活”？

据介绍，使用单位可以立足自身业务场景，将工作流程固化为Skills（技能），让经验从“口口相传”变为“随取随用”。面对复杂任务，AI智能体可调度多个专家智能体协同完成，并借助连接器打通委办局特色业务系统。

广东以分阶段推广方式推进智能办公，首批18家省直单位先行试点。目前，试点场景已覆盖政务协同、政务服务、辅助决策、社会治理等领域。其中，政务协同是最频繁的应用场景。广东省政务服务和数据管理局将AI智能体的查知识库、问政策、写材料、搜网络、分析数据、连终端等功能嵌入日常工作环节，实现跨部门协同，并确保过程留痕。

广东数字政府建设运营中心推动湾擎·WorkBuddy与省级政务服务智能体“超级粤仔”对接。政策文件、办事指引等信息经AI采集、解析、清洗、核对，并由人工确认后纳入知识库，供“超级粤仔”实时检索并回复群众咨询。

通过分析数据，AI智能体能识别群众的高频诉求、知识库的缺漏，进而补全知识、优化流程。

在辅助决策场景中，AI智能体汇聚政策、数据、案例等信息，开展趋势研判、风险预警、政策评估和方案比选，为科学决策提供依据。比如，广东省医疗保障局将其用于生育津贴预审和基金运行分析；广东省中小企业服务中心用于构建企业标准化画像，实现多处复用。

关键在“连接”

如今，不少人的工作方式正在被改变。

比如，佩戴智能眼镜进入会议室，发言转写、会议纪要、待办事项和跟进邮件可一并生成；外出访谈时，所见所闻自动归档为可检索的“记忆”，事后可直接查询客户具体需求，并调用AI完成任务。

AI智能体正嵌入工作生活的方方面面，拓展各行各业的想象空间。9月2日，腾讯宣布WorkBuddy开放平台正式上线，首批引入超百家生态伙伴，面向硬件厂商、行业应用与开发者等开放智能体能力。http://www.bj6611.cn

意料之内，10月22日，安德利开盘股价下挫，截至当天收盘下跌2.19%。此前一晚公司披露三季报，前三季度营收、净利润双降，已连续五个季度营收同比下滑、连续四个季度归母净利润同比下滑。作为国内长期稳居浓缩苹果汁出口第一梯队的龙头企业，这份业绩既反映出行业景气度下行，也标志着公司进入业务结构调整关键期。当前安德利浓缩苹果汁主业面临量价齐跌、出口承压的“寒冬”局面，7.93亿元跨界收购覆铜板企业的“第二曲线”策略能否跑通，还存在着变数。

量价齐跌

从三季报核心财务指标看，安德利前三季度的下滑是全面性的。前三季度，安德利实现营业收入约10.01亿元，同比下降24.21%；实现归母净利润约1.72亿元，同比下降39.28%。

单看第三季度，安德利实现营业收入约2.85亿元，同比下降23.6%；实现归母净利润约4897.51万元，同比下降40.68%。与上半年营收和归母净利润的降幅相比，三季度颓势并未扭转，营收与净利润的同比下行贯穿了全年至今。据北京商报记者统计，安德利已经连续五个季度营收同比下滑，连续四个季度归母净利润同比下滑。

对于业绩下滑的原因，安德利在公告中给出解释：“主要是浓缩果汁销售数量和销售价格同比下降”。量价齐跌，正是这家以浓缩苹果汁为主业的企业正在面临的现状。

从主营构成看，前三季度安德利的果汁、香精业务实现收入约9.65亿元，同比下降24.91%；饲料业务收入约2934.65万元，同比下降4.41%；主营业务合计收入约9.94亿元，同比下降24.43%。分地区来看，国际市场收入约6.45亿元，同比下降31.07%；国内市场收入约3.49亿元，同比下降8.05%。国际市场的降幅明显大于国内，外销端承压更为突出。

北京社科院副研究员王鹏向北京商报记者表示，“本轮浓缩果汁量价双降，并非单纯季节性波动，而是前期高价刺激供给恢复、同时下游需求被新品类分流的叠加结果，属于行业周期下行叠加中长期需求减弱。下游转向NFC等新品类，会逐步削弱传统浓缩果汁的标准品优势，上游B端企业将面临需求定制化、议价权下降、新旧产能错配的长期压力，主业成长性空间收窄”。

出口收缩

安德利的业绩波动并非孤立的个案，而是国内浓缩苹果汁行业整体走到成熟期的一个缩影。

过去，浓缩果汁行业也曾出现过阶段性的供需错配。1999年，美国拟对中国浓缩果汁征收91.84%的反倾销税，2002年反倾销胜诉后行业迅速膨胀，导致产能严重过剩；2022榨季，中国浓缩苹果汁出现大减产，导致2023年度中国浓缩苹果汁的出口量大幅下降。

公开资料显示，中国是全球最大的苹果种植与加工国，浓缩苹果汁产量和出口量在正常年份位居全球第一。近两年，这一出口大盘出现了明显回撤。据安德利在2025年年报中称，2025年中国浓缩苹果汁出口量约38.32万吨，较2024年的约53.49万吨减少28%，这主要受国际经贸竞争影响，如美国市场关税居高不下等。

从需求格局看，世界苹果汁消费市场约80%集中在发达国家，欧美市场虽然需求刚性较强，但合规门槛持续抬升。艾媒咨询首席分析师张毅曾表示，全球浓缩果汁行业已步入相对平稳的成熟期，贸易摩擦、供应链区域化分散属于长期变量，单一产地模式下的订单稳定性容易受到冲击。

与出口收缩相伴的是行业格局的深度调整。海升果汁、陕西恒通等原浓缩果汁“四大家”成员先后出现经营困难，进入破产重整或资产处置程序，中小企业难以完全填补其留下的市场空缺，行业逐步演变为以安德利与国投中鲁为核心的“双龙头”竞争格局。在行业大盘扩张放缓的背景下，头部企业巩固既有客户、抢占存量份额成为常态，“存量竞争”已成行业关键词。

跨界破局

在主业承压的背景下，安德利把目光投向了主业之外的赛道。

2026年6月15日，安德利董事会审议通过收购宁波甬强科技有限公司（以下简称“甬强科技”）部分股权并取得控制权的议案，9月18日签署协议以7.93亿元收购其62.0611%股权，交易采用分期付款+尾款共管+业绩承诺安排，目前标的正在办理工商登记。

公开资料显示，甬强科技主营集成电路电子信息互连材料的研发、生产及销售。安德利此前公开回应称，收购甬强科技是公司切入高速电子材料（高端覆铜板）赛道的重要战略布局，AI服务器中长期景气度较好，高速覆铜板需求持续扩容；并购完成后，上市公司将形成“果汁+半导体新材料”双主业格局，以提升抗风险能力、开辟长期成长空间。

不过，这笔跨界交易的风险信号同样不可忽视。根据安德利披露的公告，以2026年3月3http://www.bj6611.cn

http://www.bj6611.cn2026年10月22日讯 国内家电行业在存量提质周期中走出结构性复苏态势，行业整体从规模扩张转向价值竞争，AI深度渗透、绿色低碳升级、出海本地化布局成为全年核心增长主线，细分赛道的分化效应进一步凸显。

从行业运行基本面来看，2026年家电行业整体告别过去的高速增长阶段，进入存量博弈周期，上半年家电零售总额同比小幅下滑，但近两年复合增速仍保持正向区间。内销市场分化明显，空调、彩电等传统大家电品类线下渠道处于调整阶段，冰洗品类市场表现相对平稳，中高端市场成为少数同时实现销量与均价同步增长的板块，缺乏差异化的同质化产品则陷入持续的价格竞争。

AI技术正在从单品智能向全屋协同方向快速落地，家电产品不再是孤立的智能终端，而是可以主动感知用户需求、联动全屋场景的智慧节点。主动式健康管理、空间自适应调节、跨设备场景联动成为新品核心卖点，不少头部品牌推出的AI智能家电套系，可根据用户的生活习惯自动调整家电运行状态，无需手动操作即可完成全屋场景的自动适配，这类套系产品今年的市场渗透率同比提升近30个百分点。

绿色低碳已经从营销概念转化为行业硬性门槛，一级能效、可循环材料应用成为新品标配，叠加全国多地持续落地的家电以旧换新政策，绿色智能家电的替换需求持续释放。今年9月正式实施的强制性国家标准《家用和类似用途电器 健康技术规范》，围绕物理安全、材料品质、健康功能宣传等维度划定量化指标，家电产品的健康功能从此有了统一的性能门槛，相关产品的宣传标识也进一步规范透明，消费者选购时有了明确的国标参考依据。

细分需求的增长潜力正在持续释放，适老化家电、单身小户型专属家电、县域下沉市场高性价比产品等细分赛道，今年的市场增速均明显高于行业平均水平。适老化家电在操作简化、安全防护、远程子女联动等方面的针对性优化，精准匹配了老年群体的居家使用需求，相关产品的销量同比增长超25%。

出口市场表现持续好于内销，上半年家电出口额同比实现正向增长，其中中国空调产品在欧洲市场的份额提升显著。国内家电企业的出海模式也在升级，从过去单纯输出产品，转向输出智慧生活场景解决方案与本地化品牌生态，海外市场的本地化运营能力，正在成为家电企业新的核心竞争力。

行业相关分析指出，当前家电行业的结构性增长机会远大于整体规模扩张机会，能够抓住AI场景落地、绿色国标升级、细分需求挖掘、海外本地化布局这几条主线的企业，将在存量市场中持续抢占优势份额，推动整个家电产业向高质量发展方向稳步迈进。

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http://www.bj6611.cn证监会公众公司监管司一级巡视员商庆军表示，目前北交所上市公司达到351家，累计服务中小企业融资近900亿元。上市公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比超六成，高新技术企业占比超九成，战略性新兴产业占比超八成，在新材料、高端装备、新一代信息技术等细分领域涌现出一批有代表性的优质中小企业。

21日，记者从2026金融街论坛年会上获悉，中国证监会将加快健全北交所市场产品体系，加大公募基金供给力度，促进投融资两端平衡发展。

证监会公众公司监管司一级巡视员商庆军表示，目前北交所上市公司达到351家，累计服务中小企业融资近900亿元。上市公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比超六成，高新技术企业占比超九成，战略性新兴产业占比超八成，在新材料、高端装备、新一代信息技术等细分领域涌现出一批有代表性的优质中小企业。未来将进一步加大投资端建设力度，统筹促进一二级市场平衡发展，健全投资和融资相协调的资本市场功能。

北交所董事长鲁颂宾表示，未来将着力引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。目前，北交所合格投资者近1170万户，较开市时增加两倍；超3000只公募基金配置北交所股票，投资者结构逐步优化，市场交投日趋活跃。

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近几年，我国房地产市场处于调整周期，一些数据呈下降趋势，比如房地产开发投资数据。国家统计局近日公布的房地产开发投资完成情况显示，1月份至9月份，全国房地产开发投资53364亿元，同比下降20.6%。从走势图上看，今年以来房地产开发投资降幅一直在扩大。

通常而言，房地产开发投资数据下降会被解读为房地产开发企业投资意愿不足，市场发展后劲弱。然而如今，要从房地产所处阶段的角度综合分析这个数据。我国房地产已进入存量时代，现处于控增量、去存量、优供给的阶段。房地产交易正从以新房销售为主的增量交易格局，加快向新房和二手房并举转变。房地产开发投资数据下降，是各地落实中央关于严控增量要求的反映，也是市场快速形成供求平衡的表现。

当前，房地产市场呈现一些积极因素。今年以来的二手房交易数据在上升。住房和城乡建设部数据显示，1月份至9月份，全国二手房交易网签面积61746万平方米，同比增长10.7%。9月单月同比增长11.7%，快于累计增速，说明进入“金九”后二手房成交活跃度还在持续增强。1月份至9月份，20个省(区、市)二手住宅网签交易量超过新建商品住宅，二手住宅已成为越来越多地区住房供给和市场交易的主要力量。

未来，二手房交易上升、新房交易下降是常态。发达国家的历程表明，存量时代新房和二手房交易的总量不会明显下降。今年上半年，二手房在新房和二手房交易总量中的占比超过一半，是我国房地产进入存量时代的表现。

去库存效果明显。9月末，全国新建商品房待售面积同比下降1.5%，这是连续7个月同比增速下降，表明房地产库存下降。特别是3年以下新建商品房库存降幅更大。9月末，新建商品房待售3年以下面积同比下降5.0%，自去年12月末以来持续下降，且降幅呈扩大趋势，表明去库存效果比较明显。

一些城市房价有所上涨。9月份，70个大中城市当中，一线城市新建商品住宅销售价格连续两个月环比上涨，二手住宅连续7个月环比上涨。二线城市和三线城市多数环比持平或者环比降幅收缩。9月份，新房价格环比上涨的城市个数比8月增加了2个，二手房价格环比上涨城市的个数比8月增加了6个。

“好房子”销售成为亮点。当前，新房成交总量仍在下行区间，但一些设计好、品质上乘、配套完善的“好房子”项目受到市场认可，销售情况良好。个别项目甚至开盘即“日光”。可以看到，当前住房需求从“有没有”向“好不好”转化，品质好、居住体验和配套服务优的房地产项目仍有广泛需求，这就倒逼房地产企业不断调整开发策略、优化产品结构。

总体看，整个房地产市场在朝着积极方向发展。房地产行业将更多转向存量交易、租赁住房、城市更新、物业服务与居住品质提升。房地产企业也正向代建、租赁、城市更新、存量运营等多元业务延伸。房地产行业将持续深化结构转http://www.rrbj01.com

近期，关于特斯拉探索电动飞行汽车技术的相关讨论在产业圈快速升温，“一旦特斯拉实现载人飞行，国内新能源汽车产业将被彻底甩开”的观点也随之传播。针对这一话题，多家行业研究机构与国内整车、低空经济相关企业近期陆续发声，结合当前技术落地节奏、政策边界与商业化条件，对赛道真实差距作出梳理。

近期，关于特斯拉探索电动飞行汽车技术的相关讨论在产业圈快速升温，“一旦特斯拉实现载人飞行，国内新能源汽车产业将被彻底甩开”的观点也随之传播。针对这一话题，多家行业研究机构与国内整车、低空经济相关企业近期陆续发声，结合当前技术落地节奏、政策边界与商业化条件，对赛道真实差距作出梳理。

从公开信息来看，特斯拉目前尚未正式发布可量产的载人飞行汽车产品，相关技术方向仍处于早期概念与实验室验证阶段。其对外披露的核心思路，仍是围绕电动推进、轻量化动力系统与智能自动驾驶技术，探索面向未来的低空出行方案。而国内方面，低空经济近年来已从政策层面进入规模化落地期，据《中国低空经济发展报告2026》显示，国内eVTOL（电动垂直起降飞行器）相关企业已超过300家，覆盖载人出行、物流配送、城市应急等多个应用场景，部分机型已获得适航认证并开启示范运营。

业内分析指出，当前特斯拉在飞行汽车领域的优势，更多集中在三电系统、AI自动驾驶算法的技术积累迁移上，但低空交通是一个高度依赖空域管理、适航标准、地面配套的复杂体系，并非单一企业靠技术优势就能快速“甩开差距”。反观国内市场，深圳、上海、广州等多个城市已经开放低空飞行示范空域，部分通勤航线、文旅体验航线已进入常态化试运行阶段，产业链在复合材料、飞行控制系统、电池安全等环节已经形成自主配套能力。

不过，也有行业观察人士提到，需要警惕两种认知误区：一种是把飞行汽车当成“完全脱离地面交通的科幻产物”，忽略其现阶段仍需严格遵守航空安全法规；另一种是轻视海外头部企业的技术外溢速度，低估其在跨场景智能系统上的长期投入。当前国内企业的核心竞争点，已经从单一的“拼参数”转向“拼场景落地能力”，即谁能先在合规框架内把低空出行的安全、成本、体验三个问题同时跑通。

截至目前，国内已有多家传统车企与低空科技公司达成合作，将新能源汽车领域积累的智能驾驶、动力电池技术延伸至飞行器研发中。行业普遍判断，未来3-5年将是全球低空交通产业从示范运营走向小规模商业化的关键窗口，中外企业之间的差距，更多体现在体系化落地速度上，而非单一产品的“能飞”与否。

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由于当地无法确保供电，美国微软公司决定退出位于英国埃塞克斯郡劳顿的数据中心项目。据英国《每日电讯报》网站18日报道，微软近日已通知英国Nscale公司，将终止双方去年的协议，退出劳顿的数据中心项目。分析人士认为，作为该数据中心两大主力客户之一，微软的退出或影响英国整个科技行业的信心。

这个数据中心的建设是美国总统特朗普去年9月访问英国的重要成果之一，曾被时任英国首相斯塔默誉为“让英国向AI世界领导者的目标更近了一步”。它是Nscale公司在英国打造的第一个数据中心项目，原定于明年上线运营，却多次延期，当地电力供应商告知Nscale，预计要到2030年后才能供电。

特朗普去年9月到访英国后，英美签署《科技繁荣协议》，重点聚焦人工智能、量子计算和民用核能等技术领域合作。其中，微软宣布将为英国人工智能基础设施建设及运营投资220亿英镑（约合300亿美元），这是微软迄今向英国作出的最大一笔投资承诺，其中就包括承诺租用这个数据中心。Nscale将自身定位为英国的“主权”数据中心提供商，并获得英伟达等科技巨头的投资支持。

彼时英国方面称，这项投资将帮助英国成为世界AI领域的领先者。两家公司当时表示，将在劳顿园区建造英国规模最大的AI超级计算机，部署约2.3万颗英伟达GB300芯片。

目前，Nscale总签约收入为1030亿美元，其中超40%来自微软。不过，上述英国项目据信仅占很小一部分，Anthropic是另一大核心客户。

Nscale今年3月融资20亿美元，创欧洲科技初创企业同类交易纪录。该公司正加速建成规划中的数据中心，否则可能面临行业标准规定的逾期交付罚款。分析人士指出，此举对Nscale构成打击，公司正计划今年在纽约上市，目标估值为350亿美元。

Nscale此次上市的结果，被视为检验投资者对高负债AI企业兴趣是否延续的关键风向标，其成败也将影响英国在相关技术领域的整体雄心。Nscale是从算力需求中获益的多家公司之一，不过，投资者日益担忧该行业沉重的债务负担。

科技分析机构Gartner上周表示，如果AI热潮未能兑现承诺，到2030年可能有3.5万亿美元投资被减记。本月早些时候，澳大利亚公司Firmus以市场环境为由取消200亿美元IPO计划；CoreWeave、Nebius等其他“新云”（neocloud）企业的股价和债券也大幅下跌。新云企业高度依赖持续融资和发债维持建设，市场利率飙升加剧了外界对其商业模式可持续性的担忧。

当前数据中心行业的融资逻辑，高度依赖AI巨头签订长期产能采购承诺。微软取消合作后，该站点目前处于搁置状态。

Nscale的一位发言人表示，公司并没有放弃该项目，正在探索替代电源方案，同时也在英国寻找其他扩建站点。“我们与微软的关系依然稳固且长期，这一令人遗憾的电网问题不会影响我们的其他合同。”

高电价和漫长的电网接入等待，一直被视为在英国建设AI基础设施的主要障碍。今年4月，美国开放人工智能研究中心（OpenAI）以英国电价过高等理由，暂停了与Nscale在泰恩赛德建设英国版“星际之门”项目。该项目同样是特朗普去年9月访英的重要成果，主要聚焦算力基础设施建设。

报道介绍，英国一直在努力解决电网接入问题，随着电网运营商着手扩建和加固电网，接入申请积压严重。过去一年，电网运营商和英国能源监管局推出了一系列改革，导致能源供应商以及数据中心等电力用户的接入日期均被推迟。

7月，英国能源监管局提议向数据中心收取数亿英镑的费用，以接入电力网络。该局当时表示，http://www.bj6611.cn

曾在一级市场中被资本追逐的硬科技企业，如今正以LP(出资人)的身份回到一级市场；传统实业企业也纷纷将账上资金投向股权投资基金，寻求主业之外的“第二曲线”。

高榕创投、五源资本等GP(管理人)旗下的股权基金，正成为承接产业资金的重要力量，如何平衡财务回报与产业方战略诉求，也成为它们面临的新考题。在产业资本持续入场的背景下，一级市场创投生态正悄然生变。

硬科技企业反哺一级市场

近期，GPU芯片企业沐曦股份再次以LP身份出现在一级市场。天眼查显示，上周，上海孚曦汇启创业投资基金合伙企业(有限合伙)成立，规模约2亿元，沐曦股份全资子公司沐曦数智出资3600万元，占比17.91%。在此前的7月，沐曦股份已认缴淮安沐腾晨曦创业投资基金3600万元，占比18%，该基金明确投向沐曦股份上下游产业链的优质企业。从被资本押注的明星项目，到主动出资布局产业链，沐曦股份的角色转换在一级创投市场颇具代表性。

类似的案例还有人工智能公司智谱。9月，智谱出资2.9亿元参与设立浙江智谱将门认知智能创业投资合伙企业(有限合伙)，该基金规模达10亿元，主要投向人工智能及上下游产业。该基金的管理人将门创投曾参与智谱2021年的A轮融资；而基金的另一出资方上城资本、杭州城投，则在之前投资智谱。昔日“被投资者”转身成为“出资人”，智谱与老股东之间形成了创投生态内的合作。

一位主要投向高科技领域的私募股权投资机构负责人刘立(化名)向中国证券报记者表示，硬科技企业今年陆续以LP身份参与产业基金出资，其重点诉求并非传统财务回报，而是借助股权投资补齐产业链短板、搭建产业生态。

传统实业资本跨界布局

不仅是硬科技企业，传统实业巨头也在密集出手。今年9月，紫金矿业全资子公司作为LP出资10亿元参与厦门时代深远创业投资基金，认缴比例20.41%，与润泽科技并列第一大出资人。这只总规模超49亿元的基金，LP名单中还包括宁德时代、蓝思科技、宇通集团，主要投向人工智能、具身智能、科技应用、前沿科技等领域。事实上，这并非紫金矿业首次做LP。天眼查显示，紫金矿业此前已通过子公司参投多只私募股权基金，除围绕有色金属矿产、节能环保等主业相关业务外，还投资了易控智驾、航天驭星、宇石空间等科技企业，进行跨界布局。

此外，今年以来还有白酒企业古井集团联合亳州国资发起约40亿元规模的亳州战新产业基金；洋河股份出资1亿元，联合宿迁国资、京东设立10亿元宿迁新动能股权投资基金；纺织服装企业七匹狼出资1亿元参投云锋元创基金等等。

中富投资集团董事长周飞将这一现象归结为两方面原因：主业增长承压催生第二曲线需求，以及实体企业资产配置逻辑的转变。

GP迎来新考题

产业LP在选择GP时，更倾向于市场化程度高、历史业绩可验证的头部机构。在一些头部GP的新设基金中，甚至出现了多家不同行业的产业资本“组团”出资的现象。

以高榕创投设立的高榕长赢基金为例，其LP阵容横跨多个行业：能源化工企业君正集团、畜牧业企业牧原实业、矿业企业紫金矿业、房地产企业新华地产、医药企业亿帆医药等。多家产业方共同出资，一方面分摊了单一主体大额认缴的压力，另一方面汇集了多元产业资源，便于基金在投后阶段为项目匹配跨行业的应用场景。

五源资本旗下的上海五源识远私募基金合伙企业(有限合伙)，则汇聚了小米集团、峨胜水泥、虎豹集团等产业LP。

产业资本的大规模入场，正在深刻改变GP的募资市场格局与运营模式。能够吸引并服务好这些带有战略诉求的“聪明钱”，成为对GP专业能力的新考验。刘立表示，产业资本在筛选GP时，除了考察历史投资业绩、团队稳定性、项目获取能力等财务硬指标外，还会看重GP的赛道定位与自身主业的匹配度、产业链资源储备、投后赋能及并购退出能力，会优先评估GP能否为自身带来技术补短板、项目储备、上下游协同等战略价值。

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由于具身智能机器人训练的需要，具身智能数据产业近年来迎来爆发。从具身智能实训场内不间断作业的机器人“学员”，到动捕笼中全身穿戴传感器的人类采集员，再到虚拟世界中以一条数据生成百条数据的仿真训练场，具身智能数据产业正不断吸引参与者加入这场物理AI浪潮。

其中，真机数据、无本体采集数据、仿真数据成为具身智能训练的三大类数据养料，对应着不同生产方式和生产局限。行业快速扩充数据规模的同时，从业者认为，数据质量和数据评测标准至关重要。

构建具身智能学习、训练场

10月15日，中国香港首个“具身智能国际应用训练场”落地，各家具身智能公司派出机器人“王牌学员”，在不同岗位执行特定任务。参观者可以看到，智平方(深圳)科技股份有限公司的AlphaBot机器人正操作饮品机，可轻松打好一杯饮料；北京银河通用机器人股份有限公司的Galbot机器人在一排商品货架前取售商品；北京星动纪元科技股份有限公司的星动M7人形机器人可识别包裹上的标签位置，用灵巧手将其快速翻转，标签朝上。通过具身智能技术在真实应用场景中的训练、验证与优化，机器人获取的数据将反哺具身智能模型训练。

具身智能实训场这一新兴业态，来自具身智能产业发展所催生的数据需求。为了让具身机器人在各种实际应用场景中落地，地方政府与行业企业合作，让机器人进入工业或消费场景“学习”，获取真实作业所需要的数据，让模型“更聪明”。此外，北京、上海、深圳等多地近年来建设具身智能数据采集中心，集中招募机器人“学员”，让人类采集员指导机器人作业、获取数据。

实际上，这类“学习”场所带来的机器人采购需求正在快速增长。券商研报显示，2025年全球人形机器人出货量为1.83万台，其中数据中心采购量为3181台，占17.4%；2026年，预计全球数据中心对人形机器人的需求还将同比增长140%，达到7635台。

具身智能模型训练存在的数据缺口，催生了具身智能数据采集行业。中国信息通信研究院报告显示，具身智能模型要迎来“ChatGPT”时刻，至少需要千万小时级真实数据，而当前全球可用的高质量真实数据仅为数十万至百万小时级。

以企业公开数据为例，宇树科技3月发布全身遥操作真机数据集UnifoLM-WBT-Dataset，早期包含340小时合计189万条动作轨迹，并在后续持续高频更新。北京人形机器人创新中心相关负责人对记者表示，通过矩阵式采集，其数据采集基地的真机数据年产能可达18万小时，目前已对外交付近3万小时高质量数据。今年6月，由星海图(北京)人工智能科技股份有限公司参与组建的数据公司，计划在今年完成百万小时数据采集。

为匹配行业发展需求，全国各地和头部企业积极投入具身智能训练场建设，目前已建成启用超70家具身智能训练场，另有40多家在建或处于规划中。

数据采集方式进阶

在具身智能实训场或是数据采集中心，机器人是数据采集的主体，进行真机采集；而具身智能数据采集还有另一大技术路线——无本体采集，无需依托昂贵的机器人本体，以人类作为动作主体完成数据采集。面向具身智能行业庞大的数据需求，不少企业借此切入这一赛道。

北京诺亦腾科技有限公司是一家提供动作捕捉设备与解决方案的公司，主要客户来自影视、游戏等行业。近年来，公司团队发现来自具身智能行业的需求快速增长，遂于2025年分拆成立了诺亦腾机器人科技(北京)有限公司(简称“诺亦腾机器人”)。

“十年前，机器人行业只是公司业务中非常小的一部分。例如早稻田大学的研究团队曾采购几套设备，去做机器人的Demo演示。如今，国内外多家具身智能头部公司已经成为我们的客户。”诺亦腾机器人市场公关总监檀煜鑫告诉记者。

在诺亦腾机器人数据采集场地，动捕笼像一个长着十几只敏锐“眼睛”的立方体，通过光学摄像头，全方位观察采集员的一举一动。采集员全身上下穿戴着27个惯性传感器以及光学标记点，每一次精细手部动作，其运动的轨迹、关节的压力，都被http://www.bj6611.cn

国庆假期，海南省各大景区、大型商场和免税店装扮一新，客流涌动，洋溢着喜庆的节日气氛。记者在采访中发现，海南离岛免税购物正从“打卡式”向“体验式”转变，有效激发了全省文旅市场活力，提升了消费热度。

海南离岛免税政策2011年4月20日正式实施，15年来已成为海南旅游的“金字招牌”和消费“推进器”，今年国庆假期又是海南自由贸易港启动封关运作后的首个国庆假期，海南各景区、离岛免税店和岛内居民日用消费品免税店策划了一系列主题活动。记者在中免集团三亚国际免税城看到，护肤品、服饰、家电等商品琳琅满目。该店结合12周年店庆，上线10倍积分、满额赠礼抽奖等促销活动，策划了特色主题巡游、无人机天幕大秀等表演，培育假日消费热点。

“这里不仅是购物商场，还是休闲游乐场所，可以慢慢逛。”在中免集团三亚国际免税城，来自广东省的游客曾潇潇说，这个假期到三亚休闲旅游，就住在免税城所在的海棠湾区域，与以往行进式打卡旅游不同，此次以休闲娱乐和选购免税商品为主，每天品尝美食、健身和逛商场。

今年以来，中免集团(海南)运营总部有限公司持续深耕“免税+文旅”融合模式，立足三亚、海口两座城市，顺应海岛度假等消费趋势，不再局限于免税购物单一业态，而是重点完善吃喝玩购娱一体化综合业态，丰富消费场景与产品供给。

10月1日，中免集团海口日月广场免税店举行了巡游表演，热门美妆品牌花车亮相，同步设置盲盒竞拍、大屏限时抽奖等活动。该免税店副总经理孙丽丽告诉记者：“我们把演艺巡游、主题美陈、研学课堂等活动搬进商场，培育沉浸式假日消费，以文旅活动带动免税购物。”

国庆假期，中免集团海口美兰机场免税店营造“候机即度假、顺路逛好物”消费场景，设置美食试吃、香氛试香等体验点位，努力将旅客候机时间转化为购物体验时间。该集团三亚凤凰机场免税店则在高峰时段配备了“免税推荐官”，实行一对一服务，在特定登机口设快闪点位，支持扫码下单、邮寄到家。

全球消费精品(海南)贸易有限公司全球精品(海口)免税城，也跳出单一售卖商品模式，致力于做场景创新者、文旅融合参与者与消费信心建设者，推出“举国同庆·盛世华诞”主题活动暨首届果蔬运动会，选取菠萝、西瓜、水蜜桃等水果符号，与免税城内国际品牌权益深度绑定，推动购物、体验一体化。

为进一步释放海南离岛免税消费活力，海南省支持离岛免税经营企业运用无人机开展免税品低空配送，推广“低空物流+智慧监管”模式。各大免税店为外籍旅客配备了专业导购人员。海口海关通过设置专用通道、提供预约通关等服务，确保免税商品“即到、即验、即放”，保障市场供应。

无论是发展旅游，还是促进消费，最根本的是服务。国庆节前，海南举办了假日旅游服务保障培训会，以营造良好的旅游和消费环境。三亚市在国庆假期实施多项举措，全市具备条件的机关事业单位、村和社区停车场免费向自驾游客开放；推出33款创新文旅产品和40多项主题活动。三亚市旅游和文化广电体育局党组书记、局长黄兴说，将持续以“暖粉宠客”为总牵引，力促文旅消费。

数据显示，三亚市2025年游客接待量同比增长6.8%，游客总花费同比增长9.5%；今年1月至8月，这2项数据同比分别增长8.4%和10.6%。从海南全省看，今年1月至8月累计接待游客同比增长9.4%，游客总花费增长11.7%。全省及重点城市游客消费增幅超过游客量增幅，表明游客平均消费额度在稳定增长，消费潜力在加速释放，其中离岛免税政策功不可没。从国庆假期前2天情况看http://www.bj6611.cn

近期，铜价连续刷新历史高点。伦敦金属交易所3个月期铜价格盘中一度突破14800美元/吨，创历史新高;国内沪铜主力合约也站上11万元/吨关口。随后价格虽迅速回撤，但整体仍运行在高位区间。

市场行情持续火热之下，铜产业链利润分配却严重失衡：手握资源的上游矿企尽享量价齐升红利，盈利大幅增长;中游冶炼加工环节却持续承压，铜精矿现货加工费跌入负值区间，企业倒贴成本组织生产。同一行业、同一行情下的两极分化，本质是低端加工模式的结构性困局。

铜是支撑新能源迭代、算力基建落地、高端装备升级的重要金属，是先进制造业不可或缺的基础材料。经过多年发展，我国已建成全球规模最大的铜冶炼与加工产业体系，产能产量稳居世界首位，产业体量优势十分突出。但规模庞大不等于产业强大，体量优势并未完全转化为竞争优势。

产业链盈亏分化，表面是短期供需错配导致的周期现象，根源是行业长期固化的粗放发展路径。当前全球铜矿供给进入刚性收缩周期，海外核心矿山品位持续衰减、生产扰动频发，新建矿山开发周期漫长，新增产能难以匹配全球新兴产业带来的增量需求。而我国铜精矿对外依存度高达80%，冶炼产能持续扩张，存量产能规模庞大，形成典型的“矿少炉多”产业格局。多数企业长期停留在初级加工环节，依靠固定加工费维持营收，陷入“产能越大、内卷越重、利润越薄”的恶性循环。这种重规模扩张、轻价值提升，重初级加工、轻技术创新的发展模式，在行业平稳周期尚可维系，在资源持续紧平衡、全球产业高端竞争加剧的当下，已然难以为继。

产业转型提质，首先要纠偏产能扩张惯性、夯实资源保障根基。一方面严守产业准入红线，严控新增冶炼产能，有序清理低效、违规产能，优化存量产能结构，坚决遏制低端产能无序扩张。另一方面构建多元韧性的资源保障体系，加大国内深部找矿和低品位铜矿高效开发力度，稳步拓展海外权益矿多元化布局。同时激活再生铜“城市矿山”价值，完善废旧铜回收、提纯与高端利用体系，形成原生冶炼与再生利用互补共生的供给格局。

技术创新是破解低端困局、拉升产业价值的重要抓手。近年来，国内产学研协同攻关实现多项技术突破，为产业高端化转型提供有力支撑。中色科技股份有限公司研发的高端耐热细晶铜板带填补国内空白，实现批量出口;中色正锐(山东)铜业有限公司攻克超薄铜箔精密制造核心技术，打破海外长期垄断，实现高端电子铜箔国产化;铜陵有色集团公司成功量产6N级高纯铜，7N级超高纯铜技术稳步迭代，持续补齐高端铜基材料短板。这些实践充分证明，唯有深耕高端材料赛道，才能摆脱低价“内卷”，拓展产业增量空间。

深挖产业链价值潜力，需要全面提升资源综合利用水平。依托成熟冶炼工艺与技术积累，全面盘活冶炼伴生资源，深挖产业链隐性价值。伴随AI算力、高端电子产业快速崛起，昔日的冶炼边角料、附属产品，已成为支撑高端制造的核心新材料，价值实现翻番。从单一冶炼加工到全元素高效利用，是铜产业重构盈利体系的关键路径。

当前全球铜产业竞争早已告别单一产能比拼，转向技术、材料、价值链的全方位较量。我国铜产业必须主动破除低端加工路径依赖，以资源强基、技术赋能、价值重塑推动产业提质升级，加快实现从“体量领先”向“质量领跑”的跨越，为新能源、高端制造等战略性新兴产业高质量发展筑牢坚实的材料支撑。(作者：陶http://www.bj6611.cn

随着多家中小银行下架5年期定期存款，存量5年期定期存款到期后的资金处置方式迎来新变化。广东始兴农商行、浙江嘉善农商行率先调整存量5年期定期存款到期自动转存规则，改变了到期资金转为活期存款的“默认去向”。

10月13日，广东始兴农商行发布公告，自2026年10月15日起，存量5年期定期存款到期自动转存利率调整为1.25%，未到期部分仍按原约定利率执行至到期，该行继续执行停止新增5年期定期存款的政策。记者从该行网点工作人员处获悉，存量5年期定期存款到期自动转存按3年整存整取利率执行。该项自动降档转存仅为默认安排，并非强制续存。储户若定期存款到期后不愿续存3年期定期存款，需在到期窗口期，通过线下网点主动办理变更。资金一旦完成自动转存，存续期间如办理提前支取，将按活期存款利率计息。

8月，浙江嘉善农商行在官网更新的存款利率表中标注，原期限产品(5年期整存整取存款)到期自动转存按3年整存整取利率执行。

苏商银行特约研究员薛洪言在接受《证券日报》记者采访时表示，银行将存量5年期定期存款到期自动转存按3年整存整取利率执行，核心逻辑是“降成本、稳存款、优久期”。5年期定期存款停售后，银行一方面需要压降高息长端负债，缓解净息差压力；另一方面又不愿到期资金转为活期后流向同业。到期资金直接转活期虽能立刻降低付息成本，但存款外流风险较高；改为自动转存3年期，则是利用当前可发售的中长期存款产品承接资金，既不会新增5年期高息负债，又可留存存量资金，同时缩短负债久期、优化负债结构。本质上，这是中小银行在净息差收窄、难以承受存款流失的两难处境下，开展存量负债精细化管理的探索。

薛洪言认为，后续或将有更多中小银行关注该模式，甚至开展零星试点，但短期内难以成为全行业统一动作。该方案逻辑具备可复制性，但机构是否跟进，取决于自身负债缺口与客群结构。存款基础薄弱、存款流失压力更大的机构，或选择提价争抢增量存款。此外，调整定期存款到期默认处置安排涉及储户权益，银行需要充分履行信息告知义务，保障储户的知情权和自主选择权，这也会促使银行保持审慎。

素喜智研高级研究员苏筱芮对《证券日报》记者表示，对储户而言，这一自动降档转存安排虽简化了后续资金管理，但会被动锁定资金流动性。与此同时，部分转存后的3年期定期存款利率竞争力有限，或将影响储户存款收益。储户应在定期存款到期前主动核查、管理存量定期存款，仔细审阅存款合同中的“自动转存”相关条款，做好资金分散配置，维持合理流动性。http://www.bj6611.cn/

民惟邦本，本固邦宁。金融为民，正是这一古老智慧在当今时代的生动实践。

发展普惠金融是银行理财机构的天然使命。“十五五”规划纲要明确大力发展普惠金融。这是加快建设金融强国的重要内容，需要丰富金融产品供给，提升产品适配性，推动普惠服务下沉，持续做实投资者教育。中国证券报记者近日调研多家银行理财机构发现，以“下沉渠道、精准触达、分层投教”为特征的普惠金融实践，正在银行理财行业纵深推进。

近年来，理财公司持续深耕农村金融蓝海，加速拓展城农商行代销渠道，将专业理财服务向县域市场延伸。与此同时，理财公司创新投资者陪伴模式，打造多层次、全覆盖、精准化的金融知识宣传体系。银行理财公司正俯下身、沉下心，把金融服务扎根基层末梢，写下各有精彩的普惠答卷。

渠道下沉：扩大理财服务覆盖面

广大农村地区、偏远县域地区是发展普惠金融的重中之重。理财公司正持续拓展服务渠道，与中小金融机构携手合作，致力于将更优质的产品供给与渠道网络相结合，精准满足实体经济与居民财富管理的多元化需求。

中银理财持续强化行外渠道拓展，优化乡村振兴金融服务，在超过160家涉农机构上架产品（数据截至2026年8月末），拓宽涉农机构业务合作范围，提升县域客户服务触达度。同时着力打造销售服务陪伴体系，提升数字化服务能力，让偏远地区客户也能便捷获取理财服务。

在兴银理财的合作名单上，一个数字格外醒目：截至2026年6月末，兴银理财公告合作法人农信机构超520家，覆盖浙江、广东、江苏、陕西等20个省级行政区。数字背后，是理财服务从中心城市向县域乡村的实质性延伸。

民生理财也在加速拓展城农商行代销渠道，扩大理财服务覆盖面。民生理财表示，该公司明确“全国+地方”代销渠道网络建设战略，加快拓展城农商行代销渠道，触达更加广泛、下沉的县域农村客户群体。

产品适配：为普惠客群量身定制

发展普惠金融的关键，是要在“普”和“惠”上下大功夫、深功夫。低门槛、重客利……多家理财公司持续完善普惠金融产品体系，大幅拓展理财产品服务的覆盖范围，努力创造稳定安全的投资回报，让理财产品走进更多“寻常百姓家”。

兴银理财锚定普惠金融服务，针对中小银行客群打造“兴普惠”系列产品，涵盖多种产品形态，聚焦长盈策略，严控波动与风险。截至2026年6月末，该系列产品规模超270亿元。

民生理财针对中小微企业客户设立专属理财产品，打造系列活动，深入中小企业园区宣传“存款+理财”的财富管理理念，为企业提供多元的闲置资金管理方案。

北银理财创新费率模式，针对部分特色产品首创“不达业绩比较基准不收取固定管理费”的费率模式，打破传统理财“无论盈亏固定扣费”的惯例，彰显与客户共担市场波动的服务诚意，同时不设置高起购门槛，投资者同等享受费率优惠，引导客户理性看待理财成本与投资收益。

分层投教：让金融知识精准触达

普惠金融的深层含义，不仅是让更多人买到理财产品，还要让更多人理解理财知识，投资者陪伴与教育成为理财公司普惠实践的重要组成部分。授人以鱼，不如授人以渔，投教工作的价值，正在于帮助投资者建立长期、理性的投资理念。

兴银理财以线上平台作为投资者陪伴主阵地，累计发布相关原创作品超过1000篇。在宣传渠道上，该公司形成“1（微信订阅号）+1（门户网站）+4（视频号、小红书、抖音、B站）+N（代销渠道银行App机构号）”的平台架构，粉丝总量突破百万。

在内容布局上，兴银理财从“宏观—中观—微观”三大维度构建知识栏目体系：宏观层面进行市场动态解读与波动陪伴，中观层面围绕重点产品策略开展投教，微观层面通过《兴兴点灯》等栏目普及基础金融知识。针对“一老一少一新”“两司两员”等金融知识薄弱群体，公司开展分层分类精准宣传。

民生理财立足“大消保”工作格局，创新宣教模式，丰富宣教载体，聚焦重点客群，打造多层次、全覆盖、精准化金融宣教体系。该公司摒弃同质化宣传模式，针对不同群体金融需求与风险短板定制专属宣教内容：面向老年人重点揭露养老投资和电信套路贷骗局；面向新市民围绕财富产品选择、投资风险识别开展科普；面向青少年和儿童普及基础金融知识；面向企业客户讲解合规投融资、防范非法集资要点。

中银理财构建了独具特色的常态化陪伴服务体系，核心理念是“三适当”——将适当的产品通过适当的渠道卖给适当的投资者。在线上，陪伴服务做到“分群而教、精准送达”。譬如，针对老年群体，推出原创视频、图文普及科学养老备老知识；针对“两司两员”群体，推出创意漫画，梳理防骗要点。在线下，依托渠道队伍延伸投资者陪伴，在市场波动时及时传递专业的市场解读与操作建议。

从渠道下沉到产品适配，再到分层投教，银行理财行业的普惠金融实践正从“有没有”走向“好不好”，从“覆盖广”走向“触达准”。当理财服务真正抵达“最后一公里”，普惠金融才能从理念转化为亿万居民的切实获得感。

责任编辑：周峰菊
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A股PCB(印制电路板)板块迎来密集业绩预告披露期。Wind数据显示，截至10月12日，共有6家PCB产业链上市公司先后发布2026年前三季度或第三季度业绩预告，记者梳理发现，上述公司今年前三季度归母净利润均预计实现较大幅度的同比增长。

作为“电子产品之母”，PCB是AI(人工智能)服务器、数据中心、通信硬件的重要载体。今年前三季度多家行业上市公司业绩同比预增，反映出算力硬件需求持续增长，相关企业产能释放和产品结构升级成效逐步显现。

“受益于AI算力基础设施需求增长，部分PCB产业链公司盈利能力有所提升，印证PCB行业整体维持较高景气度。从PCB制造厂商视角来看，高速通信与AI数据基础设施领域的高性能PCB量产出货提速、产品结构优化，叠加通用产品领域的成本价格合理传导、产能利用率提升，企业毛利率有所修复。同时，受益于PCB产能扩张需求，上游材料及设备厂商业绩增长确定性较强。”万联证券电子行业分析师陈达在接受《证券日报》记者采访时表示。

10月12日，PCB产业链公司广东汕头超声电子股份有限公司(以下简称“超声电子”)发布公告称，预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元至3.6亿元，同比增长90.78%至102%。

“覆铜板行业维持高景气，行业呈现量价齐升态势，公司覆铜板产品订单充足，产品售价上行，盈利能力提升；印制板业务持续优化产品结构，产能利用率提高。”超声电子相关人士向《证券日报》记者表示。

深圳市景旺电子股份有限公司(以下简称“景旺电子”)近日发布2026年第三季度业绩预增公告，预计第三季度实现营业收入61.2亿元至69.8亿元，同比增长53.48%至75.05%；实现归母净利润9.12亿元至10.89亿元，同比增长205.46%至264.74%。据悉，景旺电子2025年前三季度归母净利润为9.481亿元，2026年上半年景旺电子归母净利润为6.016亿元。

景旺电子方面对外表示，受益于高速通信与AI数据基础设施领域的高性能PCB量产出货提速，叠加通用产品领域的成本价格合理传导、订单结构优化、内部降本增效等多措并举，预计公司2026年第三季度营业收入、净利润均实现同比、环比较快增长。同时，截至三季度末，公司在AI服务器与数据中心、高速光模块领域的在手订单饱满，产能利用率及良率较高，公司正全力保障交付目标的达成。

广州广合科技股份有限公司(以下简称“广合科技”)发布2026年前三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为14.5亿元至15亿元，同比增长100.33%至107.23%。

广合科技在前三季度内把握算力硬件需求激增带来的市场机遇，紧扣算力主线，坚定聚焦通用服务器、AI服务器、交换产品以及加速卡等算力PCB市场，以技术创新驱动产品结构优化，通过数字化推动提产增效，经营业绩稳步提升。

国内知名的行业资讯平台PCBworld(维文信)披露数据显示，当前PCB高端需求走强，2026年以来，已有A股13家PCB行业上市公司披露扩产计划，拟投资近590亿元，若将框架协议及意向投资纳入统计，相关投资规模超过800亿元，扩产方向主要集中于高多层板、高阶HDI(高密度互连)板等产品。

陈达认为，展望后市，AI算力资本开支仍有望维持高速增长态势，AI服务器、高速通信设备、AI端侧设备等需求有望持续释放，为PCB产业链带来业绩增长机遇，产能爬坡较快、技术工艺领先的龙头厂商有望率先受益。http://www.bj6611.cn

2026年国内电动两轮车行业正式进入新国标全面落地的合规深水区，行业增长逻辑彻底告别过去的“以旧换新”政策驱动，转向产品体验升级和细分场景挖掘。最新行业监测数据显示，今年上半年国内电动两轮车内销2825.2万辆，行业短期销量虽有波动，但产品结构持续优化，适老化车型、长续航智能车型的销售额同比增长超过60%，成为拉动市场的核心新动力。

今年10月1日，《电动自行车电子身份与识读通用规范》正式实施，标志着行业管理从单点约束走向全链条覆盖。新标准对电子身份编码、二维码设计、信息安全及路面识读设备作出统一规定，配合“一车一池一充一码”的防篡改框架，从源头上强化了车辆溯源与安全管理。新登记车辆将逐步采用内置加密芯片的新式电子号牌，存量合规车辆不会被强制淘汰，整个行业的合规门槛进一步抬升，缺乏技术储备的中小产能正在加速出清，行业集中度持续提升。

市场消费偏好的转变十分明显，60%以上的用户已经把80公里续航作为购车的基础门槛。过去用户选购电动两轮车，优先看价格、看外观，现在续航能力、电池安全性、智能防盗功能已经成为决策的核心指标。搭载石墨烯电池的车型渗透率突破15%，支持15分钟快充至80%的中端车型占比快速提升，彻底解决了用户的里程焦虑，车辆的使用体验大幅升级。

智能化已经从过去的营销噱头变成大众车型的标配。带APP控制、无感解锁、GPS定位的智能车型销量同比增长120%，70%以上的新上市车型都标配了基础智能互联功能，电动两轮车正在从单纯的短途代步工具，升级为智能移动终端。九号、小牛等智能化新势力凭借在交互体验、个性化设计上的先发优势，实现了销量逆势增长，而传统龙头品牌也在快速跟进智能化配置，整个行业的智能普及进程正在加速。

适老化设计成为今年市场最大的增量赛道。针对老年用户推出的大鞍座、低重心、双碟刹防侧滑、一键求助的适老化车型，今年销量预计增长3倍，精准匹配了大量中老年短途代步的需求。同时，休闲骑行、即时配送、共享租赁等新场景的市场份额已经达到43%，超过传统校园通勤的占比，折叠电动自行车在年轻群体中的渗透率提升至28%，快拆配件、个性化涂装的关注度正在超越基础性能参数，用户的个性化需求持续释放。

行业分析指出，电动两轮车行业已经彻底告别野蛮生长的阶段，短期销量波动只是存量置换节奏调整带来的正常阵痛。随着合规体系的全面完善，以及智能化、长续航、适老化等细分场景需求的持续释放，行业正在进入高质量发展的全新周期，真正能为用户提供安全、实用、差异化体验的品牌，将在存量竞争中占据核心优势。http://www.bj6611.cn

Wind数据显示，截至10月11日记者发稿时，10月以来，82家A股上市公司获机构调研。从调研内容看，投资者对于核心产品的研发进展、原材料价格变动对毛利率影响、业务出口情况较为关注。从获机构调研数量看，艾力斯、航天南湖、菲利华、泰鸿万立、中国重汽等公司排名居前。从行业角度看，电气设备、汽车零部件、应用软件、化工、电子元件等行业上市公司获机构关注度高。

超80家公司获机构调研

对于石英电子布的研发情况，菲利华接受机构调研时表示，公司研发的石英电子布产品仍处于客户端测试及终端客户的认证阶段，石英电子布项目正按计划有序推进。公司将密切跟踪市场状况，合理规划、建设和投放产能，满足市场需求。此外，在电子电路领域，AI算力基础设施与数据中心建设提速，带动石英电子布测试需求快速增长。

对于投资者提到的“高油价及原料价格上涨对化工业务整体利润有何影响”，传化智联在接受机构调研时表示，公司化学业务主要为功能化学品和新材料两大领域，其中功能化学品主要聚焦于纺织印染产业，从化工产业链上下游的角度看偏下游，对原油价格波动敏感度较低，供需关系稳定，从历年经营情况来看盈利能力较为稳定。新材料主要产品为合成橡胶，原材料为丁二烯，受原油价格波动敏感性相对高一些，在采购方面大部分通过长约框架方式执行，在应对丁二烯与顺丁橡胶价格波动方面，公司主要通过期货套保、新产品放量、海外大客户突破和提升稀土橡胶占比等举措提升整体盈利能力。上半年化学板块实现营业收入62.64亿元，同比增长12.31%；毛利率21.44%，同比提升0.32个百分点。

对于海外业务，中国重汽在接受机构调研时表示，公司产品主要依托于重汽集团旗下的重汽国际公司实现出口。目前，公司出口销量占总销量的比重已超过一半；出口区域以非洲、东南亚、中亚、中东等为重点市场，已覆盖150多个国家和地区。公司持续看好出口市场，并将继续借助重汽国际公司的平台优势，深入推进本地化与定制化策略，积极把握海外增长机遇。

关注关键进展

10月以来，艾力斯、航天南湖、菲利华、泰鸿万立、中国重汽等公司获机构调研的数量居前，一些项目的关键进展受到机构关注。

艾力斯10月9日公告称，公司10月8日接待了AIHC Capital等136家机构调研。公司在机构调研表中表示，近期，公司公布了伏美替尼用于EGFR 20外显子插入突变一线治疗的FURVENT研究结果。化疗组经盲态独立中心评估的无进展生存期与研究者评估结果存在较大差异，公司认为伏美替尼的其他各项数据表现良好。

该公司表示，仍在对数据进行详细分析，以确定后续工作计划。就国内商业化而言，公司认为，本次研究结果不会影响伏美替尼第三季度及未来的销售。伏美替尼目前的销售主要来自EGFR敏感突变一线治疗适应症，敏感突变术后辅助治疗适应症的NDA已获受理，EGFR 20外显子插入突变二线治疗适应症已获附条件批准。公司认为，伏美替尼具有良好的安全性和疗效，http://www.bj6611.cn

进入10月煤市淡季，动力煤价格再次站上千元关口。

Wind数据显示，截至10月10日，秦皇岛港5500大卡动力煤(山西产)平仓价报1003元/吨，同比增长42.27%，突破千元大关，创下近两年新高。当日，CCTD环渤海动力煤现货参考价5500K规格品收于999元/吨，环比上涨5元/吨，距离千元关口仅一步之遥。

今年以来，煤价上涨主要受供给收缩支撑。国家统计局数据显示，8月全国规上工业原煤产量3.6亿吨，同比下降7.7%，已连续三个月处于近五年同期最低水平。1至8月累计原煤产量30.6亿吨，同比下降3.3%。减产的核心来源仍是山西，据国家统计局数据，8月山西原煤产量同比减少30.9%。

进口煤的补充作用同样在减弱。据海关总署数据，8月全国进口煤炭4209.2万吨，同比减少1.5%，而7月同比增速尚为20.3%；1至8月全国煤炭累计进口量约3.1亿吨，同比增长3.4%。

更深层的变化来自印尼的出口管控政策。印尼总统今年5月签署条例，规定煤炭等战略资源品出口须通过政府指定的国有企业进行统一管理，政策已于6月进入过渡期。印尼是中国第一大动力煤进口来源国，其出口政策的收紧意味着四季度进口煤的边际补充能力将持续受限。印尼中央统计局数据显示，2026年8月煤炭出口量降至2623万吨，创过去五年同期最低。

山西证券认为，此次印尼煤炭出口管控是在前期减产基础上的进一步升级，即从“减量”转为“卡货源”。新政策相对更加不可逆，对印尼煤炭出口将产生更为深远的影响。

煤炭运输和库存同步收紧。10月7日，大秦铁路开启为期20天的秋季集中修施工，施工期间每日9时至12时全线列车停运。9月大秦线完成货物运输量3138万吨，同比减少5.05%，日均运量104.60万吨；1至9月累计运量29758万吨，同比增长4.1%。

港口库存持续低位运行。据我的钢铁网(Mysteel)统计，10月10日环渤海港口(不含黄骅港)动力煤调入量100.5万吨，调出量108.5万吨，库存2211万吨，环比减少8万吨，调出量持续高于调入。

电厂方面，截至10月9日，Mysteel统计的全国493家燃煤电厂日均耗煤391.4万吨，库存8839万吨，库存可用天数23天。据CCTD中国煤炭市场网9月下旬数据，内陆十七省终端用户库存约7509万吨，较去年同期低约1500万吨。终端库存整体并不宽裕，而冬储补库的刚性需求尚未真正放量。

对于煤市四季度走势，国泰海通指出，国庆节后北方地区将逐步进入冬储补库阶段，阶段性集中采购有望带动需求回升，并对供需格局形成一定支撑，煤价仍存在进一步上行空间，但冬储需求更多表现为阶段性释放，其持续性及终端承接能力仍有待观察。

华泰证券认为，煤炭保供政策有望推动煤矿复产，但供给恢复幅度仍需观察基层政策执行的积极性和力度，山西复产进度与印尼出口弹性是四季度煤价的核心变量。即便考虑政策推动复产，四季度秦皇岛5500大卡动力煤价格中枢仍有望维持在900元/吨以上，保供政策难以改变四季度煤价偏强格局。

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进入10月煤市淡季，动力煤价格再次站上千元关口。

Wind数据显示，截至10月10日，秦皇岛港5500大卡动力煤(山西产)平仓价报1003元/吨，同比增长42.27%，突破千元大关，创下近两年新高。当日，CCTD环渤海动力煤现货参考价5500K规格品收于999元/吨，环比上涨5元/吨，距离千元关口仅一步之遥。

今年以来，煤价上涨主要受供给收缩支撑。国家统计局数据显示，8月全国规上工业原煤产量3.6亿吨，同比下降7.7%，已连续三个月处于近五年同期最低水平。1至8月累计原煤产量30.6亿吨，同比下降3.3%。减产的核心来源仍是山西，据国家统计局数据，8月山西原煤产量同比减少30.9%。

进口煤的补充作用同样在减弱。据海关总署数据，8月全国进口煤炭4209.2万吨，同比减少1.5%，而7月同比增速尚为20.3%；1至8月全国煤炭累计进口量约3.1亿吨，同比增长3.4%。

更深层的变化来自印尼的出口管控政策。印尼总统今年5月签署条例，规定煤炭等战略资源品出口须通过政府指定的国有企业进行统一管理，政策已于6月进入过渡期。印尼是中国第一大动力煤进口来源国，其出口政策的收紧意味着四季度进口煤的边际补充能力将持续受限。印尼中央统计局数据显示，2026年8月煤炭出口量降至2623万吨，创过去五年同期最低。

山西证券认为，此次印尼煤炭出口管控是在前期减产基础上的进一步升级，即从“减量”转为“卡货源”。新政策相对更加不可逆，对印尼煤炭出口将产生更为深远的影响。

煤炭运输和库存同步收紧。10月7日，大秦铁路开启为期20天的秋季集中修施工，施工期间每日9时至12时全线列车停运。9月大秦线完成货物运输量3138万吨，同比减少5.05%，日均运量104.60万吨；1至9月累计运量29758万吨，同比增长4.1%。

港口库存持续低位运行。据我的钢铁网(Mysteel)统计，10月10日环渤海港口(不含黄骅港)动力煤调入量100.5万吨，调出量108.5万吨，库存2211万吨，环比减少8万吨，调出量持续高于调入。

电厂方面，截至10月9日，Mysteel统计的全国493家燃煤电厂日均耗煤391.4万吨，库存8839万吨，库存可用天数23天。据CCTD中国煤炭市场网9月下旬数据，内陆十七省终端用户库存约7509万吨，较去年同期低约1500万吨。终端库存整体并不宽裕，而冬储补库的刚性需求尚未真正放量。

对于煤市四季度走势，国泰海通指出，国庆节后北方地区将逐步进入冬储补库阶段，阶段性集中采购有望带动需求回升，并对供需格局形成一定支撑，煤价仍存在进一步上行空间，但冬储需求更多表现为阶段性释放，其持续性及终端承接能力仍有待观察。

华泰证券认为，煤炭保供政策有望推动煤矿复产，但供给恢复幅度仍需观察基层政策执行的积极性和力度，山西复产进度与印尼出口弹性是四季度煤价的核心变量。即便考虑政策推动复产，四季度秦皇岛5500大卡动力煤价格中枢仍有望维持在900元/吨以上，保供政策难以改变四季度煤价偏强格局。

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低速电动车在中国是最为常见的交通工具之一，而在美国佛罗里达州的养老小镇、加州的阳光社区，以及大学校园与大型农场里，配置丰富的中国造低速电动车也正成为风靡北美的爆款。

长期以来，北美低速车与高尔夫球车市场长期由克拉博卡(Club Car)、雷诺(EZ-GO)、雅马哈等老牌巨头把持。但近年来，中国制造的低速电动车凭借较高产品力和性价比，迅速在北美市场走红。全球咨询公司弗若斯特沙利文数据显示，中国低速电动车对美出口呈现指数级增长态势。行业分析预计，未来，美国低速电动车及社区代步车市场每年新增需求将达百万辆级别。中国品牌通过快速扩张经销商网络，正在重塑美国社区出行的品牌格局。

中国制造低速电动车在北美市场的爆火，离不开企业在法规合规化和产品竞争力两端同步发力。进入美国市场的中国制造低速电动车，严格遵循美国联邦交通部与美国国家公路交通安全管理局制定的联邦机动车辆安全标准(FMVSS 500)规范，拿到了合法上路的资格证。根据美国多个州的法律，通过FMVSS 500认证并配备安全带、后视镜、转向灯、刹车灯的低速电动车可以合法上牌，并允许在最高限速35英里/小时(约56km/h)及以下的社区道路、乡村小镇道路上行驶，这为产品打开了广阔的合规使用场景。

与此同时，与美国同类产品相比，中国制造的低速电动车拥有较强的竞争力。

价格设定上，美国传统品牌的高端高尔夫球车或社区低速电动车售价在1.5万美元至2万美元之间，而中国出口的合规低速电动车，将售价锁定在7000美元至12000美元之间，大幅降低了普通家庭的购车门槛；动力系统上，美国本土老牌车传统上采用笨重、寿命短的铅酸电池，而中国产品则使用磷酸铁锂电池，不仅续航更长、充电更快，还提供了长达5年的质保，解决了用户的核心需求；驾乘体验上，中国出海产品车型具备超高配置——高底盘越野造型、触控大屏导航、倒车影像、蓝牙音箱、皮革座椅、彩色铝合金轮毂等一应俱全。这种产品力，极大满足了美国中等收入水平家庭接送儿童、社区购物、短途遛狗等“第二辆车”的场景需求。

不过，随着销量和口碑一路飙升，中国制造低速电动车也引发美国本土竞争对手警惕，关税与贸易壁垒风险正加速显现。美国本土企业已联合向美国商务部及国际贸易委员会提交申请，对原产于中国的低速载人车辆发起反倾销与反补贴调查。“双反”税率高悬导致直接从中国本土整车出口北美的关税成本骤增。同时，依据美301条款叠加的额外关税，以及对中国电池、软件等供应链的限制政策，也给依赖单一中国制造基地的出口模式带来了巨大的政策不确定性。

据了解，面对日益严峻的贸易环境，中资企业通过全球化产能布局和本土化运营迅速开展风险规避。其中，部分企业积极推进美国本土工厂以及其他海外生产基地的建设与投产，通过在美国当地组装或在第三方国家完成主要加工，实现供应链的区域化履约，大幅降低单一出口地的贸易风险。此外，中国企业还越来越注重打造品牌，通过在美国设立大型仓储中心、建立本土售后服务团队，以及与数百家当地经销商建立深度绑定关系，树立起良好的高端品牌形象。有的企业还走上了双品牌和产品多轨化路线，通过打造针对不同客群的品牌矩阵，以及灵活调整产品定价与配件结构，保持在高端市场与中端普及市场的双重防御，提升抗风险能力。http://www.bj6611.cn

具身智能的数据缺口正在加速补齐，以推动行业迈向落地应用。一位从业者向中国证券报记者表示，机器人企业、大模型企业等不少客户的数据需求已经从百万小时迈向千万小时。

走访调研中，记者发现，作为支撑具身智能“脑力”(即作业能力)的关键环节，具身数据采集产业正在发生模式变革：众包采集模式涌现，集中式数据采集厂规模化落地。与此同时，数据采集的作业规范、数据质量评测标准有待建立，企业积极探索数据合规治理机制，挖掘具身智能数据的商业价值。

众包采集涌现

北京嘉合盛鑫企业服务有限公司的办公室内堆放着70多台具身智能数据采集设备，等待人们申领。10月8日当天，有十几台数据采集设备被登记领取，申领人将在日常生活中佩戴着设备完成整理桌面、炒菜、折叠衣物等日常劳作。设备采集的视频数据将记录人手行动轨迹、空间位置，成为具身智能模型训练的“养料”，帮助机器人开发“脑力”，适应更多任务。

嘉合盛鑫是具身智能数据服务公司上海觅蜂具身智能科技有限公司(简称“觅蜂科技”)的合作方。嘉合盛鑫合伙人侯晓敏告诉记者，每位设备申领人通过完成数据采集任务，每小时采集可获得10元至30元收入。同时，公司在自己运营的青年公寓、超市内，安排5名员工负责日常采集，每月基于数据质量和小时数获得补贴。

作为具身智能公司智元创新(上海)科技股份有限公司控股子公司，觅蜂科技今年9月23日正式开启具身智能数据采集的众包模式，允许普通人申领采集设备、完成数据采集任务并获得收入。截至目前，觅蜂科技在北京、广州、深圳、上海等40个城市落地众包业务。

众包模式的推广是为了扩大具身智能数据采集规模。觅蜂科技董事长兼CEO姚卯青表示，行业实现的百万小时级具身智能数据，已经无法满足目前的市场需求。“不少客户的数据需求已经达到千万小时级别。”他说，“我们希望通过众包的方式，更加灵活、便利地进入千行百业场景。”

多位从业者对记者表示，具身智能数据的需求方主要来自具身智能企业、世界模型公司、大模型厂商、科研院校。中国信息通信研究院报告显示，按大语言模型的缩放定律，机器人实现“ChatGPT”时刻，训练所需数据量约1.1万亿词元(Token)。京东相关技术负责人援引行业调研称，要使机器人的单个技能点达到可交付水平，可能需要2000至5000小时训练数据，现有数据供给仍存在数量级差距。

为此，京东计划发动内部超过10万名不同职业的员工，以及外部最多50万名各行业人员参与数据采集。其中，宿迁机器人数据采集中心计划发动超过10万名市民。公司制定目标，将于一年内积累500万小时人类真实场景视频数据，两年内突破1000万小时。采集人员通常按照合格数据或有效作业时长获得收益。

值得注意的是，众包采集往往采用头戴式设备，或者加配末端执行器，进行人类第一视角视频数据采集(Ego数据采集)或末端操作数据采集(UMI数据采集)。由于无需采买动辄十几万元、几十万元的机器人本体，采集成本大幅降低。今年以来，参与众包采集的供应商数量快速增长。数据显示，截至10月9日，国内具身智能数据采集相关企业共20家，主要分布在华东、华北、华南。

开展众包采集业务的灯塔数启(廊坊)网络科技有限公司创始人韩阳告诉记者，目前国内能获得一手数据采集订单的公司约几十家，而遍布各城市的数据采集下游分包商数量众多，已达数百家。数据采集设备开发商正在推动设备减重、配置更高性能的配件、增加续航，为众包模式的数据采集提供便利。

集中式采集已成规模

不同于分散在各地的众包采集，具身智能数据集中式采集产业已具备一定规模。据了解，目前全国已建成启用70多家具身智能训练场，在建、规划40余家。大量实训数据加速归集。

在位于北京亦庄的北京人形机器人创新中心具身智能机器人数据与训练基地，150台不同构型的机器人设备、100余台无本体采集设备，在30余个场景中进行数据采集作业。在其中一个遥操作的采集场景，工作人员在屏幕上点下“开始采集”，操作机械臂和夹爪灵活伸缩，将桌面散乱的书本、水果模具放置整齐，再按下“停止采集”，一条数据上传至后台，屏幕显示：今日有效产能130条，验证通过率100%。

基地负责人夏华林对记者表示，基地打通了数据采集、清洗、质检、标注、模型训练、真机评测、模型部署、数据回流完整链路，年产能可达18万小时，目前已对外交付近3万小时高质量数据，70%以上产能服务行业客户。

睿尔曼智能科技(北京)股份有限公司将具身智能训练场升级为具身智能数据实验平台。在常州，睿尔曼智能的工作人员化身后台指挥官，远程操控150台部署在各类真实场景中的RealBOT机器人完成工厂、仓库、客房等作业任务，在“真干活”中采集数据。“我们让机器人一边工作一边进行数据回收，后台工作人员对数据进行标注、清洗，完成模型的预训练和后训练。”睿尔曼智能产品研发中心负责人周韦对记者表示，每个场景中，经过半个月时间、几万条数据的训练，机器人有望自己完成单项任务。

在北京他山科技股份有限公司运营的数训创新中心，装配有触觉传感器的机械夹爪和灵巧手，反复进行着抓取餐具、拧开瓶盖、取放电子模块等精细操作。“触觉对于机器人实现精细操作至关重要，让机器人感受力的大小，直接影响任务的成功率。触觉、视觉信息互补，能支撑机器人完成更复杂的任务。”该数训创新中心负责人介绍。目前，该中心每日产出数千条有效数据，提供机器人设计、数据采集、模型训练的一体化服务。

上述负责人表示，中心锚定市场真实需求，按需搭建各类下游客户的作业场景：例如面向钢铁厂、电子厂的物料分拣需求，中心会复刻对应工况开展模型训练；训练完成后的模型部署至机器人，便可直接落地到真实产线投入作业。

建立数据采集行业标准

随着具身智能数据采集的“队伍”不断壮大，行业面临规范与标准不足的挑战。

韩阳向记者表示，当前数据采集领域缺乏统一规范，众包采集链条长、环节多，参与者广泛，其中存在大量无效数据，考验数据服务商的运营能力。此外，还存在数据重复度高问题。韩阳表示：“普通场景的数据已经接近饱和，但工厂、高危作业等垂类场景数据依旧稀缺。这类场景的数据采集，需要政府牵头、联合属地企业，交由第三方数据中心落地。”

数据采集规范与数据质量标准的不统一，也造成数据定价缺少参考基准。

帕西尼人工智能科技(北京)股份有限公司相关负责人称，现阶段数据定价多采用成本导向模式，采集成本低则售价低。但评判数据价值，核心要看场景真实性、多样性、模态丰富度、纯净度、可复用性与易用性。数据采集标准化建设，有赖产业上下游协同推进。

京东相关技术负责人认为，具身智能数据的商业价值，在于帮助机器人企业与大模型企业缩短研发周期、减少真机采集成本，提升模型在真实环境下的任务成功率与泛化能力。行业重心也将从单纯追求数据总量，转向关注数据对模型性http://www.bj6611.cn