11月19日，京东方在投资者关系平台透露，其与三星显示(Samsung Display)在显示领域知识产权方面的纷争已达成和解，双方将尽快撤回美国337调查及相关案件。京东方表示，此次和解对全球显示产业的健康有序发展意义重大，能为行业高价值增长提供有力推动。

面板行业里，三星与京东方这两家老牌企业间的“诉讼大战”持续已久。双方关系恶化可追溯至2022年，当年11月，三星在最新供应商名单中剔除了京东方;一个月后，又向美国国际贸易委员会(ITC)投诉17家美国智能手机维修店，称其用“非法”显示面板维修三星Galaxy及苹果iPhone系列手机，使矛盾进一步激化。

2023年10月，三星再次向ITC起诉，指认京东方OLED技术侵犯其核心商业秘密。今年4月，三星又对京东方发起专利侵权追加诉讼，涵盖三起专利侵权和一起商业秘密侵权诉讼，指控京东方向努比亚Z60 Ultra手机供应的OLED显示屏侵权。

面对三星的攻势，京东方于2024年5月发起反击，在美国得克萨斯州东区法院起诉三星显示器专利侵权，指出三星电子Galaxy Z Fold系列折叠手机面板下摄像头(UPC)使用了侵犯京东方四项OLED专利的技术。

此前，ITC针对侵犯核心商业秘密案作出初裁，认定京东方及其7家关联企业侵权，并实施为期14年零8个月的有限进口禁令。不过，原定11月17日作出终裁的ITC，18日宣布暂停调查。市场分析认为，是双方另行谈判并达成协议致调查中断，虽未披露协议细节，但业界推测京东方或支付专利费。如今，双方撤回多地诉讼，这场近3年的纠纷或就此落幕。http://www.bj6611.cn

近期多地供暖，有网友称来暖气时放水能清洗沉淀、改善热度。然而专业人士指出，这种做法不靠谱。采暖系统是密闭的，私自放大量暖气水会破坏水循环，影响邻居家采暖效果，还会因补充冷水恶化系统平衡，形成恶性循环。

暖气片里的水并非普通水，供暖公司会添加火碱、磷酸钠等化学药剂保护设施。这些水长期接触人体皮肤，可能导致干燥、过敏甚至中毒。而且，私自排放供暖系统循环水属于窃热违规行为，供热公司可警告、罚款，情节严重还会暂停供暖。

天眼查专业版数据显示，截至目前我国现存在业、存续状态的暖气片相关企业超8800家。从区域分布来看，广东省、河北省暖气片相关企业数量位居前列，两个省市数量总和超过4200家，占企业总数的48.36%。

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按目前进展来看，2030年前固态电池达到商业竞争力成本的难度较大，预计要到2030年之后才有望实现。——TrendForce集邦咨询分析师曾佑鹏

实验线到中试线再到量产线，产能逐级放大数十倍甚至上百倍，中试到量产的周期短则2年至3年，长则3年至5年。——上海有色网电池分析师杨朝兴

今年及明年是国内全固态电池实验线向兆瓦时中试线转换阶段，超20家企业正在大力建设兆瓦时全固态电池中试线

行百里者半九十，这句话或同样适用于固态电池产业发展。今年以来，亿纬锂能、国轩高科等多家企业迈入固态电池中试阶段，中试线招标与建设呈现火热态势。在各电池厂商进行固态电池中试线“军事竞赛”之时，固态电池从中试到量产的“最后一公里”究竟还要走多久，仍是资本市场关切的重点。

记者采访获悉，作为连接实验室研发与规模化量产的关键桥梁，中试环节的推进质量直接决定固态电池产业化进程，当前行业在材料、工艺、设备等方面仍面临多重技术难题与成本门槛。

多家企业推进 中试线建设提速

11月18日至20日，2025第十五届高工锂电年会在深圳举办。会上，高工产研(GGII)发布的《2025中国固态锂电池产业链发展蓝皮书》显示，今年及明年是国内全固态电池实验线向兆瓦时中试线转换阶段，超20家企业正在大力建设兆瓦时全固态电池中试线。

记者了解到，今年以来固态电池行业中试进程明显加快，亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等头部电池厂商的中试线建设均取得进展。

亿纬锂能“龙泉二号”10Ah全固态电池已顺利下线，100MWh级中试线预计2025年投入运行。公司在接受机构调研时表示，将按规划完成中试线建设并持续推进产品升级，第四季度将推出下一代产品。

国轩高科首条全固态电池中试线已正式贯通，良品率达到90%，目前已启动第一代全固态电池2GWh量产线的设计工作。鹏辉能源的固态电池中试线正在建设中，公司透露建成后将尽快启动中试生产，当前已积累不少意向客户。

设备企业的感受更为直观。先导智能相关人士在接受上海证券报记者采访时表示：“今年固态电池中试线招标项目呈现爆发式增长，这一现象是政策支持、固态电池性能优势与广阔应用前景等多重因素共同作用的结果。”

材料端企业同样在加速布局。容百科技硫化物电解质中试线建设正稳步推进，已完成电解质连续式生产产线设计，预计2026年上半年投产。天赐材料的硫化物路线固态电解质处于中试阶段，目前主要交付公斤级样品配合下游客户进行技术验证，同时百吨级中试产线建设正在推进，计划明年年中建成。

“目前，全固态电池进入研发和中试阶段，要持续加强全固态电池关键科学问题与工程化、产业化技术难题的研发攻关。”中国科学技术协会主席万钢在2025世界动力电池大会上表示。

中试是量产关键关卡 产业化仍存挑战

中试作为固态电池从实验室走向量产的核心环节，被业内视为厂商的“关键一战”。

上海有色网电池分析师杨朝兴向上海证券报记者解释：“中试线是连接研发实验样品与大规模商业化生产的必经之路，核心作用是验证产品量产可行性、成本控制能力、批次稳定性、性能表现以及是否符合下游应用需求。”

除了量产可行性验证，中试阶段还承担着产品系统级优化的重要任务。TrendForce集邦咨询分析师曾佑鹏向上海证券报记者表示，固态电池工艺路线多元，电极制备、致密化、封装等环节均有不同技术方向，要通过中试阶段完成制造工艺系统优化，才能降低产业化风险并考虑导入量产。

“实验线到中试线再到量产线，产能逐级放大数十倍甚至上百倍，中试到量产的周期短则2年至3年，长则3年至5年。”杨朝兴表示，当前固态电池成本是传统锂电池的5倍至10倍，除工艺技术难度带来的成本压力外，原料成本高企也是重要因素。曾佑鹏认为，按目前进展来看，2030年前固态电池达到商业竞争力成本的难度较大，预计要到2030年之后才有望实现。

记者采访多位业内人士得知，当前固态电池在中试阶段仍面临材料、工艺、设备等多方面门槛，多重障碍亟待攻克。

在材料端，硫化物电解质因能量密度、电导率等优势成为全固态电池重点发展方向，但也存在明显短板。业内人士透露，硫化物电解质产线建设成本是传统产线的3倍，原料成本居高不下，且化学稳定性、空气稳定性较差。

在工艺端，兼顾生产效率与经济性的工艺仍在优化中，尚未完全定型。曾佑鹏举例说，固态电池干法工艺虽潜力较大，但目前尚未达到量产水平，仍有较大优化空间。

设备端的挑战同样突出。曾佑鹏提到，硫化物路线需配备等静压设备、干法混料设备、低露点环境控制设http://www.bj6611.cn/

继梁美锋因个人原因辞任后，11月18日，上海姚记科技股份有限公司(以下简称“姚记科技”)发布关于变更董事的公告，同意聘任嵇文君为公司第六届董事会非独立董事。高管变动的同时，姚记科技的业绩也持续承压。财报显示，去年姚记科技营收同比下降24.04%，今年三季度营收同比下降23.95%。尽管扑克业务带来稳定收益，但姚记科技并未止步于此。2018年，姚记科技开始涉足游戏业务，该业务一度让姚记科技交出不俗的成绩单。但在业内看来，现阶段该板块业务也面临“起于捕鱼，限于捕鱼”的挑战。此外，由于数字营销业务议价能力的不确定性，如今的姚记科技也在通过布局短剧寻找新的增长点。

起于“捕鱼”限于“捕鱼”

10月30日，姚记科技发布公告称，梁美锋因个人原因申请辞去公司董事、副总经理、财务总监、战略委员会委员等职务，辞任后，梁美锋不再担任公司任何职务。同日，姚记科技发布的财报显示，今年前三季度营收21.08亿元，同比下降24.42%；归母净利润3.9亿元，同比下降8%。其中，三季度营收6.7亿元，同比下降23.95%；归母净利润1.34亿元，同比下降3.98%。

在艾媒咨询CEO兼分析师张毅看来，毕竟梁美锋要负责公司战略、财务等重要工作，与业绩不及预期难免相关。

尽管姚记科技扑克业务营收整体保持稳定，但姚记科技也在增加其他业务布局，游戏成为重要抓手。

2018年起，姚记科技收购上海成蹊科技，业务从传统扑克牌转向捕鱼、斗地主等轻度游戏，游戏业务一度成为驱动姚记科技业绩增长的重要动力。

财报显示，2019—2023年，姚记科技游戏营收分别为10.18亿元、12.14亿元、12.22亿元、12.02亿元、12.26亿元。

2022年开始，姚记科技依托《指尖捕鱼》手游积累的用户与技术，推出自主研发的3D捕鱼游戏《捕鱼新纪元》。截至目前，公司国内游戏产品矩阵中，休闲类游戏仍以捕鱼类系列产品为主。据姚记科技2024年度报告，公司国内游戏产品主要有《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》《姚记捕鱼3D版》《捕鱼新纪元》《大神捕鱼》等休闲类游戏。去年，姚记科技游戏营收10.15亿元，同比下降17.2%。

“现阶段捕鱼游戏市场竞争激烈，用户整体流量见顶，如果产品迭代乏力，就会比较难以留住用户。”张毅对此分析称，姚记科技游戏业务早期依靠单品“打集中战”，能形成对某一游戏的技术积累，减少试错成本，并获得品牌认知度。“但若单品驱动模式时间过长，公司的抗风险能力就会减弱。市场会有天花板，单品驱动下用户结构相对单一。”

数字营销毛利率不稳

在业内看来，姚记科技在游戏业务面临挑战的同时，另一业务数字营销业面临着毛利率不稳定的问题。

公开资料显示，2020年，姚记科技布局互联网创新营销领域，收购参股子公司芦鸣科技的剩余88%股权，收购完成后，芦鸣科技为姚记科技全资子公司。

财报显示，2020—2024年，姚记科技数字营销毛利率分别为9.56%、6.92%、4.74%、5.46%、7.76%。

深圳大学文化产业研究院教授张振鹏分析说：“毛利率不稳定一方面是因为姚记科技数字营销业务的客户结构相对固定，且主要为大型公司，相比之下，姚记科技的议价能力相对较弱。另一方面是因为数字营销赛道有新的团队进入，进一步压缩了姚记科技的利润空间。”

姚记科技在2024年年度报告中也指出，目前互联网营销行业集中度低，主流视频媒体平台近几年通过信息流广告进行商业变现，增长迅速，营销体量大，与其合作的代理商较多，公司作为代理商之一面临激烈的市场竞争。

对此，姚记科技表示，公司将持续获取优质客户、引进优秀人才、扩大业务规模和增强资本实力，力争在竞争中占据优势。

布局短剧寻新增长点

姚记科技正在寻找新增长点。

姚记科技在2024年度报告中表示，上海国际短视频中心成立于2020年底，是姚记科技集团下属的文创产业园区。

园区着重发力于短视频和短剧拍摄、直播基地内外景建设、高科技影视棚建设、剧组需求全面配套三大领域。报告期内，园区已完成200余个室内场景建设。

今年9月，姚记科技在投资者调研活动中表示，公司会围绕短视频、短剧实现全产业链生态打造。

“姚记科技有做数字营销的经验，可以将短剧营销与数字营销的渠道融通，为短剧引流。”张振鹏分析称：“姚记科技缺少做内容的经验，而短剧的品质目前也在逐步提升，更趋向于专业化，因此其短剧业务表现还有待进一步观察。”

北京市社会科学院首都文化发展研究中心副主任、研究员沈望舒认为，姚记科技在投资和寻求多元化发展中要结合自身优势，主攻某一领域中的一个环节效果可能会更好。

针对以上问题，北京商报记者向姚记科技发去采访函，但截至发稿未收到姚记科技方面的回复。

 

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从中式新茶饮的美学浸润到中国潮玩的创意绽放，如今，越来越多中国品牌正通过创新设计承载文化内核，以多元形态不断走进海外消费者日常生活，让世界更直接地触摸到中国文化的独特魅力。 中式新茶饮：从浓厚茶香中感受中国美学意境 午后时分，马来西亚吉隆坡市中心的中国新式茶饮品牌霸王茶姬门店前，人潮涌动。店内，几名正在喝茶畅聊的当地女孩身着色彩鲜艳的马来服饰，与奶茶杯上的水墨图样相映成趣，构成一幅“中式奶茶+马来服饰”的靓丽画面。 “我最喜欢‘伯牙绝弦’这款奶茶，味道特别清香，热量还不高。”22岁的马来西亚大学生法蒂玛笑着说，“它不像本地品牌的奶茶那么甜，有一种浓厚茶香，更有‘文化味’。” 近年来，霸王茶姬、蜜雪冰城、奈雪的茶、喜茶等中国新式茶饮品牌走出国门，并凭借“文化+产品”的模式在海外市场脱颖而出，以味觉为媒，推动中国文化的柔性传播与“中国创造”的全球延展。马来西亚《星报》评论说，中国茶饮品牌正迅速扩大在马来西亚的市场份额，“中国品牌正从被动追随转为主动出海，展现出强劲的文化吸引力。” 记者观察到，霸王茶姬在马来西亚开设的门店多以木色家具、水墨壁饰与竹影设计为主，打造“中国美学意境”；以独特旋律主题曲“出圈”的蜜雪冰城则以清新可爱的卡通形象和欢乐主题吸引年轻消费者。马来西亚学者李佩敏指出，中国品牌奶茶在马来西亚走红，并非单纯依靠口味，而是通过品牌形象、美学意象以及文化创新等途径，让消费者感受到源自中国的生活方式与独特的创新韵味。 对于中国奶茶品牌主打的“文化+创新”发展路径，马来西亚玛拉工艺大学发布研究报告指出：将汉字、传统图纹和东方意象等中国特色视觉元素纳入品牌形象，有助于增强品牌辨识度与消费者忠诚度，形成情感共鸣，“这是中国企业在海外市场展示文化自信与品牌创造力的生动体现”。http://www.bj6611.cn/

近日，国家金融监督管理总局披露了今年前三季度人身险公司和财险公司经营情况。数据显示，今年前三季度，人身险公司实现原保险保费收入(以下简称“保费收入”)38434亿元，同比增长10.2%，财险公司实现保费收入13712亿元，同比增长4.9%。其中，人身险公司的寿险和投连险保费收入同比增速较高，财产险公司的健康险和意外险保费收入同比增速较高。

受访专家表示，各险种保费收入的差异化增长，受市场需求与产品供给等因素影响。

寿险保费收入

同比增长12.7%

具体来看，今年前三季度，在人身险公司经营的各主要险种中，寿险保费收入为31708亿元，占人身险公司保费收入的比例为82.5%，占比最高。从同比增速来看，人身险公司的投连险独立账户新增交费(可视为投连险保费收入)为167亿元，同比增长22.4%，为各主要险种中保费收入同比增速最高的险种，其次为寿险保费增速，同比增长12.7%。

在财产险公司经营的各主要险种中，车险保费收入为6836亿元，占比为49.9%，占比最高。从同比增速来看，财产险公司的意外险和健康险各自实现保费收入456亿元和2005亿元，分别同比增长13.1%和10.3%，为增速最高的两个险种。

保险公司各主要险种保费增速整体延续了去年的趋势。2024年，人身险公司的寿险保费收入同比增长15.4%，投连险保费收入同比增长19.6%，为增速最高的两个险种。财产险公司的健康险保费收入同比增长16.6%，为增速最高的险种。

对此，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对《证券日报》记者表示，各险种的差异化增长，其背后是市场需求与产品供给的精准匹配。人身险方面，寿险业务的稳健增长是拉动整体保费上行的核心动力，其高增速主要源于在利率下行周期中，具有保证收益属性的增额终身寿等产品满足了居民对长期、安全资产的核心诉求；而投连险增速最高，则反映了部分风险偏好较高的投资者，在资本市场波动中寻求通过保险工具参与权益投资的意愿回升。财产险方面，健康险的高增长是近年来民众健康意识觉醒和人口老龄化趋势下的必然结果，产品创新和“惠民保”等政策普及也起到了重要推动作用；意外险的表现则与国内社会流动性恢复、旅游及户外活动热潮直接相关，其保费增长直观地反映了社会经济活动的活跃程度。

“报行合一”

推进长期保费健康增长

近年来，保险公司各渠道“报行合一”(保险公司在向监管部门报送产品审批或备案材料中所使用的产品定价假设，必须与保险公司在实际经营过程中的行为保持一致)政策持续深入推进，对险企短期和长期保费收入造成了深远影响。

去年1月份，国家金融监督管理总局办公厅发布《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》，对银保渠道落实“报行合一”的要求进行再次强调。今年10月份，国家金融监督管理总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》(以下简称《通知》)，强化保险费率管理，严格执行经备案的保险产品，推动非车险产品的使用符合备案内容，意味着非车险业务的“报行合一”推进实施。

方正证券金融首席分析师许旖珊表示，近期国家金融监督管理总局正式发布《通知》，正式开启非车险的“报行合一”，预计未来非车险费用率或将迎来持续压降，保险公司财险业务承保利润空间将进一步打开；同时，人身险业务方面，其价值率因产品结构调整以及“报行合一”预计持续改善，人身险业务价值未来有望在健康险持续创新背景下维持增长。

杨帆也表示，“报行合一”政策的深化，是引导行业走向高质量发展的关键举措，其对保费增速的影响是短期承压与长期利好的结合。短期内，该政策挤压了过去通过虚列费用进行恶性竞争的空间，可能导致部分依赖费用驱动的产品销售增速放缓。从长远看，它将促使保险公司摒弃粗放的价格战，转向基于产品创新、服务提升和品牌建设的良性竞争，这有助于稳定行业经营http://www.bj6611.cn/

11月17日晚，小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车三家港股上市车企披露三季报。小鹏汽车亏损大幅收窄，零跑汽车持续盈利，吉利汽车盈利大幅提升。

“明年，汽车行业将迎来大浪淘沙的关键阶段。如果没有强大的盈利能力，企业生存将会非常艰难。”吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦在业绩会上表示。

对于明年新能源汽车购置税优惠退坡带来的影响，三家车企均透露了能从容应对的乐观信号，并对市场前景充满信心。同时，三家车企都将加快在海外市场的布局。

业绩表现有亮点

受销量增长的拉动，三家车企业绩持续向好。

今年第三季度，小鹏汽车实现营收203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%；净亏损收窄至3.8亿元，2024年同期净亏损18.1亿元；毛利率为20.1%，同比提升4.8个百分点。

“第三季度，小鹏汽车的各项关键经营指标，包括销量、收入、毛利率、在手现金，再创新高。”小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏表示，公司的销量规模和市场份额正处在高速扩张的早期阶段，Robotaxi和人形机器人面向规模量产的目标加速前进。

第三季度，零跑汽车实现营收194.5亿元，同比增长97.3%；实现净利润1.5亿元；毛利率为14.5%，较今年第二季度提升0.9个百分点；经营活动产生的现金流量净额为48.8亿元，自由现金流为38.4亿元。

今年第三季度，零跑汽车销量达17.39万辆。11月15日，零跑汽车宣布，提前完成2025年50万辆的销量目标；2026年将冲刺百万辆销量新目标。

谈及新势力车企的发展，桂生悦表示，新势力车企中，发展时间最短的已有五六年，部分长达八九年，但截至目前，能够实现盈利的仍属凤毛麟角。今年以来，在政策支持与相对有利的市场环境下，各家新势力车企的销量普遍实现了大幅提升。然而，不少企业距离真正盈利尚有相当长的距离。

而吉利汽车的三季报显示，第三季度实现营收891.9亿元，同比增长27%，创单季度收入新高；归属母公司拥有人的溢利为38.2亿元，同比增长59%。第三季度，吉利汽车销量达76.1万辆，同比增长43%。

从容应对政策调整

根据现有政策，2026年，我国新能源汽车“免征”购置税的政策将会调整为“减半征收”。

“多数人认为，随着明年相关政策的调整，会对中国汽车市场带来影响。”桂生悦表示：“政策的调整，正是中国新能源汽车市场走向成熟的一个标志，更是进入一个更健康发展新阶段的起点。在此关键阶段，企业的战略定力、综合底蕴等将成为决定胜负的核心。”

零跑汽车副总裁李腾飞表示，预计明年中国汽车市场的整体销量不会出现大幅波动。“中国新能源汽车产业已进入快速发展阶段，将逐步摆脱对补贴与优惠政策的依赖，转向与所有车型在同一市场环境下公平竞争。任何政策都具有阶段性，其本质在于一定时期内引导消费；而从长远来看，市场的核心始终是需求本身，竞争的关键在于企业如何更有效地将需求转化为实际销量。”

“对于明年的政策导向，我们将继续保持高度关注，对市场平稳过渡和行业的长期健康发展抱有充分信心。”李腾飞说。

加快出海步伐

中国证券报记者注意到，小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车均在业绩会上透露了关于加快出海的规划。

吉利汽车集团CEO淦家阅表示，2026年将成为公司出口的元年，预计2027年，吉利汽车海外销量中新能源汽车将占45%-50%的比例。

今年1-9月，小鹏汽车海外交付量累计达2.97万辆，同比增长超过125%。

何小鹏表示，在海外市场，公司不仅销量保持高速增长，还通过本地化布局为长期增长打下更加坚实的基础。9月，小鹏汽车海外月销量首次突破5000辆，同比增长79%。三季度，小鹏汽车首个欧洲本地化生产项目在位于奥地利格拉茨的麦格纳工厂正式启动，首批小鹏G6与小鹏G9顺利量产下线。

“在2026年，我们计划面向海外市场推出3款新车型，其中包括更受全球用户期待的中小型SUV车型，满足http://www.bj6611.cn

天眼查App显示，11月13日，奇瑞汽车股份有限公司发生工商变更，注册资本由约54.7亿人民币增至约58.1亿人民币，增幅约6%。该公司成立于1997年1月，法定代表人为尹同跃，经营范围包括生产、销售汽车产品，生产、销售发动机等。股东信息显示，该公司由芜湖市投资控股集团有限公司、芜湖瑞创投资股份有限公司、安徽省信用融资担保集团有限公司等共同持股。

 

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2024年11月15日，中国证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》(以下简称《指引》)。如今，政策已落地实施满一年。

回溯过去一年，A股上市公司纷纷响应政策要求，以提升公司质量为核心，综合运用并购重组、股份回购、现金分红等多元工具，推动市值管理加速迈入规范发展新阶段。据Wind资讯数据统计，自《指引》发布以来，截至目前，已有955家A股公司披露市值管理制度或估值提升计划。

接受《证券日报》记者采访的专家表示，随着市场成熟、投资者结构优化，价值投资理念将更受认同，市值管理会更侧重内在价值提升，加之监管对市值管理和信息披露的要求愈发严格，将进一步推动公司信息透明化、治理规范化，助力投资者理解相关行为。可以预见，未来将有更多上市公司加强市值管理工作，通过健全制度体系、专业化运作，实现“以质筑价”。

上市公司交出亮眼“价值答卷”

一年来，A股上市公司一方面积极披露市值管理制度或估值提升计划，另一方面细化业务升级、资本运作等具体方案，将“以质筑价”理念转化为具体举措，交出了一份亮眼的“价值答卷”。

相关政策发布后，市场响应度与覆盖广度持续提升。数据显示，上述955家公司覆盖机械设备、基础化工、生物医药等31个申万一级行业，基本实现重点领域全覆盖。其中，机械设备行业参与度最高，有93家公司参与，基础化工、生物医药行业紧随其后，分别有78家、72家公司，凸显制造业与战略性新兴产业对市值管理规范发展的高度重视。

企业规模上，既有54家市值超千亿元的行业龙头通过制度完善强化价值引领，也有专注细分领域的中小市值公司依托精准策略激活成长潜力。企业所有制上，呈现国企带头、民企跟进的特点，上述955家公司中，344家为国有控股上市公司，占比36.02%；516家为民营企业，占比54.03%。

从创新实践来看，相关公司围绕价值创造、价值实现与价值传递等三个关键维度，不断丰富市值管理“工具箱”。例如，相关公司纷纷将“提升主营业务竞争力”列为核心举措，通过加大研发投入、优化产品结构、整合产业链资源等举措夯实内在价值。数据显示，上述955家公司中，有417家公司2025年上半年的研发支出实现同比增长。其中，18家公司的研发支出占营业收入的比例在30%以上，以高强度研发投入为市值增长注入长期动能。

河北金融学院校长杨伟坤对《证券日报》记者表示，上市公司高质量发展是市值提升与股东回报的核心基石，其发展水平直接决定市值管理能力。《指引》明确要求公司锚定长期投资价值目标，通过利益绑定激发经营活力、坚守稳健经营底线，从根本上夯实价值创造基础。与此同时，市值管理也能倒逼公司审视经营短板、优化管理体系，推动其高质量发展，形成“发展提质—市值提升—反馈优化”的良性循环。

多方共筑价值管理生态

市值管理规范发展的亮眼成效，得益于监管层精准引导、上市公司主动践行、市场投资理念升级形成的合力，多重因素共同推动“以质筑价”成为市场共识。

首先，政策引导是市值管理迈入新阶段的核心驱动力。一方面，除《指引》外，各地也纷纷出台相关文件，引导上市公司加强市值管理。

例如，1月份，广东印发的《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》提出，“将市值管理水平纳入考核评价”，以优化国有控股上市公司管理机制；4月份，吉林发布的《吉林省提振消费专项行动实施方案》提出，“加强对省属国有企业控股上市公司市值管理工作的跟踪指导，强化正向激励”等。

另一方面，监管层通过举办培训活动等措施助力上市公司市值管理，如今年4月份，上海证券交易所在北京举办了针对央企集团的市值管理专场培训，重点围绕加强市值管理制度工具的理解和运用展开，旨在为央企集团统筹规划市值管理路径、指导集团控股上市公司灵活运用市值管理工具、提升集团整体市值管理水平提供更多帮助。

其次，上市公司作为市值管理的核心主体，在政策的持续引导下，不断在实践中优化升级价值提升方案，切实将“价值创造”落到实处。数据显示，上述955家公司中，有30家公司先后修订完善市值管理制度，通过制度迭代进一步明确市值管理目标、规范操作流程、强化责任分工，为持续提升市值管理效能奠定坚实基础。

最后，随着A股市场投资者结构持续优化，机构投资者占比稳步提升，价值投资理念日益深入人心，为上市公http://www.bj6611.cn

国家统计局14日公布2025年10月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。

“10月全国楼市在调整中呈现积极变化，政策发力下核心城市市场韧性凸显。”中原地产首席分析师张大伟表示，一线城市凭借产业支撑、人口吸引力和政策优化，市场韧性持续凸显。例如上海10月份新房价格环比上涨0.3%，“其新房价格连续多月保持上涨，核心原因在于供给结构的优化——开发商聚焦核心区域优质地块，推出高端改善型产品，契合了市场真实需求。”

58安居客研究院院长张波表示，一线城市改善需求依然稳定。“90-144㎡新建商品住宅价格环比稳定性最优，结合58安居客研究院监测线上90-120㎡户型找房占比29%、120-140㎡占比21.1%，可以看出改善性需求成为成交核心支撑。”

二手房方面，张波表示，从安居客线上数据来看，全国二手房找房占比已达64.5%，市场以价换量还将持续，但成交量总体仍将保持稳定。

2025年还有最后2个月，房地产市场会呈现何种走势？张波表示，11-12月房企为完成年度业绩目标，将加大“以价换量”力度，叠加地方政府可能推出的补贴相关政策，预计新房在成交价格下行的同时会带来成交量上升，其中核心24城增量将表现明显。

二手房方面，张波预计11-12月成交规模与10月基本持平，以上海、北京、杭州、成都等核心城市为代表，有望实现量价双稳。

张大伟表示，在多地密集出台优化政策的背景下，楼市正经历结构化调整的关键阶段。

据中原地产研究院统计，2025年前10个月时间全国已有约200个省市(县)出台政策超500多条，进入10月后，武汉、重庆、合肥等重点城市再推新政，政策工具箱不断丰富。张大伟分析，政策优化呈现两大特征：一是需求端精准发力，公积金贷款额度提高、购房补贴定向加码、“卖旧买新”补贴延续等举措，有效降低了购房成本。二是供给端结构性优化，各地推进“好房子”建设，优化土地供应结构。

“对于普通购房者来说，房地产市场部分高能级城市有望逐步实现止跌回稳，向高质量发展转型。核心城市优质改善型住宅仍是较好选择；对于房企而言，聚焦核心城市、优化产品结构、契合政策导向，将是穿越周期的关键。”张大伟说。

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