第二届全国休闲食品行业产教融合共同体大会近日在河南郑州举办。大会公布，截至目前，河南省已有休闲食品生产企业3264家，去年营业收入约910亿元。大会还公布了河南省在推进休闲食品产业培育和转型升级过程中涌现出的6项优秀科研项目、6项优秀标准和6项优秀专利。

近年来，河南省以优化营商环境、保障食品安全、促进产业升级为核心，持续优化市场准入流程，督促企业落实主体责任，健全食品安全管理体系；通过加强品牌培育、深化质量提升、强化标准引领，积极支持产教融合共同体建设，促进新技术、新工艺、新产品的研发与应用，加速科技成果向现实生产力转化。在一系列政策的推动下，河南省休闲食品产业规模持续壮大，产业基础不断夯实，发展动能显著增强。

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规模达数十万亿元的保险资金最新动向出炉。11月24日，中国银行保险资产管理业协会发布的信息显示，根据《中国保险资产管理业发展报告（2025）》（以下简称《报告》），去年，参与调研的201家保险公司投资资产规模合计30.55万亿元，同比增长16.93%；截至去年末，34家保险资产管理公司管理资金规模合计33.3万亿元，同比增长10.6%。

该份汇集201家保险公司、34家保险资产管理公司调研数据的权威报告，不仅记录保险资金投资资产的流动轨迹，更描画出行业在波动市场中的收益情况。综合收益率方面，去年，保险公司综合收益率集中区间同比显著上升；保险资管行业整体投资收益率显著高于上一年度。在业内人士看来，对于保险公司、保险资管公司而言，正处于迈向专业化、市场化的关键转折点，如何在复杂经济环境中稳步前行成为命题作文。

险资的“进退之道”

当债券利率持续走低、优质非标资产供给减少的“资产荒”渐成常态，保险资金如何破局？

《报告》显示，去年，参与调研的201家保险公司投资资产规模合计30.55万亿元，同比增长16.93%。从资产配置结构来看，去年末，保险资金继续保持较为稳健的配置结构，以利率债、信用债和股票投资为主，合计占比59%，同比上升1.4个百分点。

深入资产配置的肌理，去年，现金及流动性资产占比2.9%，同比下降1个百分点；银行存款占比6.9%，同比下降0.1个百分点；股票占比8.3%，同比上升0.9个百分点，其中股票成为屈指可数的增长领域。

这组此消彼长的数据，勾勒出险资在收益压力下的战略选择。对于股票配置提升，深圳北山常成基金投研院常务院长王兆江表示，首先，这是险资在“资产荒”背景下寻求收益突破的表现。近年来，优质非标资产供给减少、收益率下降，同时信用风险抬升。而债券利率也处于历史相对低位。这使得能够提供长期、超额收益的权益资产成为破解“资产荒”难题的关键工具。其次，也体现了险资对资本市场长期信心。股票投资，特别是长期持有，源于对经济基本面和资本市场长期健康发展的信心。0.9个百分点的提升，虽然绝对值不大，但信号意义强烈，说明A股市场具备长期配置价值，估值处于合理甚至偏低区间。

来自行业的一组跟踪数据为这一趋势提供了佐证，其中呈现的上升曲线与资本市场估值修复的节奏不谋而合。中泰证券非银金融团队最新研报指出，去年一季度末至今年三季度末，险资配置股票余额占比分别为6.7%、7%、7.5%、7.5%、8.4%、8.8%和10%，呈现稳步提升态势。

这种审慎而积极的配置策略直接反映在收益表现上。去年，行业综合收益率分布呈现显著改善的趋势，保险公司综合收益率集中区间较2023年显著上升。具体而言，去年行业综合收益率分布整体集中于4.5%以上，机构数量合计占比超过60%，远高于2023年（17%）和2022年（3%）。

业内将这一成绩归因于“资产配置组合拳”。王兆江表示，第一，做对了“加法”：大力增配了安全、收益稳定的债券。第二，做对了“减法”：果断削减了风险较高的非标资产。第三，做对了“乘法”：适时、适度地增加了股票等弹性资产的配置，以乘数效应放大收益。

养老金规模成重要增长极

回顾2024年，保险资管行业不仅同样守住了收益底线，更在创新领域开疆拓土。在内外部因素的共同驱动下，保险资管行业稳步发展，亦在资产证券化（ABS）、不动产投资信托基金（REITs）等创新业务领域展开广泛布局。

从保险资产管理公司视角出发，截至去年末，34家保险资产管理公司管理资金规模合计33.3万亿元，同比增长10.6%。从近三年管理各类资金规模增速看，系统内保险资金和养老金呈增长态势，其他资金增速均有所下降。业外资金方面，银行资金增速为-11.73%，养老金增速为22.93%。

保险资管公司管理的养老金增速明显，王兆江表示，首先，政策引导与市场准入的放宽是主要驱动原因。其次，投资范围持续优化为资产规模提升提供了条件。监管部门逐步放宽了养老金（尤其是年金基金）的投资范围，允许其配置更多元化的资产，如港股通、私募股权、资产支持证券（ABS）等，这为获取更高收益创造了条件。再次，保险资管公司的独特优势契合养老金需求。

对于保险资管公司管理的养老金规模进一步提升，北京工商大学经济学院硕士生校外导师支培元也表示，这反映出养老金市场化、专业化运作进程加速。与此同时，保险资管行业资金来源多元化程度提升，长期资金管理能力成为行业核心竞争力，养老金融生态体系建设不断完善。

亟待“唤醒”投资新生态

在中国资本市场的发展历程中，保险资金始终扮演着特殊角色。以其长期、稳定的特性，险资不仅是资本市场的重要稳定器，更在国家战略性新兴产业的发展中提供着关键资金支持。

去年，这种支持作用在政策层面得到进一步强化。9月，《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》发布，对保险业高质量发展作出了全面部署和系统规划，提出“发挥保险资金长期投资优势，培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环”。

去年底，国家金融监督管理总局发布的《保险资产风险分类暂行办法》（以下简称《办法》），明确要求保险公司进行资产风险分类，不得出于粉饰财务报表、提升绩效等考虑随意调整资产风险分类结果，不得瞒报、漏报、故意迟报不良资产。这些规定直指行业痛点，为保险资产管理的透明度、合规性和科学性树立了新标杆。

在业内人士看来，这些政策变化预示着险资配置逻辑将产生一定的转变。王兆江认为，未来的险资配置，将不再是简单的“哪类资产收益率高就配哪类”，而是一场在收益性、流动性、安全性三维目标之间寻求最优解的复杂系统工程。其核心特征将是以固收为压舱石，以权益为推进器，审慎拓展另类投资，通过更精细、更主动的管理，在确保偿付能力绝对安全的前提下，努力穿越周期，实现长期、稳定的投资回报。

对于保险资管公司而言，业内普遍认为，保险资管行业将在经济复苏与政策支持的双重驱动下，继续深化多元化布局。需要关注的是，在加强第三方业务拓展的同时，保险资管公司需通过提升品牌影响力与服务质量，吸引更广泛的资金来源。此外，在技术变革与数字化转型的浪潮下，保险资管公司有必要充分利用大数据、人工智能等新兴技术，以提升风险管理能力与投资决策效率。长远来看，保险资管公司不仅是资本市场的重要参与者，更是推动实体经济高质量发展的关键力量。保险资管行业需要以专业与创新为核心，持续提升服务实体经济和助力金融稳定的能力，为中国经济发展提供更多的支持与保障。

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近日，张家界旅游集团股份有限公司（以下简称“张旅集团”）重整工作迎来关键进展。11月13日以来，张旅集团先后完成两轮签约，由湖南广播影视集团有限公司（以下简称“湖南广电”）旗下湖南电广传媒股份有限公司（以下简称“电广传媒”）、芒果超媒股份有限公司（以下简称“芒果超媒”）两大上市公司领衔，联合15家实力企业强势入局张旅集团重整，近16亿元真金白银与产业协同资源导入。此举标志着素有“山水旅游第一股”之称的张旅集团，在多方资源赋能下重获新生，重新驶入发展快车道。

在首批签约的8家战略投资者中，包括了电广传媒、芒果超媒、深圳市达晨财智创业投资管理有限公司、凯撒同盛发展股份有限公司等多家国资背景企业，以3.96元/股的价格认购张旅集团3.25亿股股份，总投资金额约12.87亿元，成为此次重整投资主力。随后，9家财务投资者以7.3元/股的价格，合计受让4100万股张旅集团股票，总投资金额约2.99亿元。

17家投资方共同投资约15.86亿元，彰显出各投资方对张旅集团重整后价值提升的明确信心以及真金白银的支持态度。按照计划，上述投资将解决张旅集团的债务与流动资金问题，助力企业摆脱财务困境，恢复正常运营，同时，多家实力雄厚的国有上市公司深度参与，为项目注入极强的稳定性与资源优势。

张旅集团也在积极推进自救。2022年，该公司通过成本优化与政策争取，获得超7000万元政府扶持有效缓解资金压力；2023年，多措并举提增收入，全年营收同比增长217.02%；2024年10月份，启动预重整及重整工作，以市场化方式化解债务风险。

作为“山水旅游第一股”，张旅集团拥有“张家界”IP，具有强大吸引力及国际影响力，旗下环保客运、宝峰湖、杨家界索道、十里画廊观光电车、张家界中国旅行社股份有限公司、张家界国际酒店等资源，是“旅行社+景区+旅游客运+酒店+线上营销平台”多要素资源综合体，在当地旅游市场格局中具有不可或缺的地位。

从外部环境来看，国内文旅市场复苏势头强劲，重点节假日文旅消费热度攀升，“入境游”“周边游”等旅游市场增势迅猛，市场主体活力得到充分释放，张家界作为世界级旅游目的地的差异化优势，正迎来前所未有的发展机遇。

随着重整落地后债务压力缓解、主业盈利修复与业态创新落地，张旅集团的稀缺运营价值与业绩弹性有望持续释放，其作为优质标的投资价值正不断凸显。

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11月22日，上海峰飞航空科技有限公司（以下简称“峰飞航空”）召开发布会，发布了“海空一体低空经济解决方案”，成为全球首家从陆域低空领域拓展到水域低空领域的电动垂直起降飞行器（eVTOL）公司。

《证券日报》记者在发布会现场看到，该方案由游艇和eVTOL航空器两套硬件设备组成。其中，游艇前端的甲板上铺设了光伏板，eVTOL停靠在光伏板上。据工作人员介绍，游艇相当于是“水上机场”，既可作为水上交通工具，也可作为eVTOL的起降平台并为eVTOL充电。

峰飞航空高级副总裁谢嘉对记者表示，该“水上机场”系峰飞航空自主研发，由太阳能驱动，是零碳的。“‘水上机场’不是一个简单的移动平台，它的设计还考虑到了eVTOL的起降、充电、运营维保等。”

一位在现场参观的行业人士对《证券日报》记者表示，此次峰飞航空推出的“海空一体低空经济解决方案”最大的看点，就在于其“水上机场”的构想。“在城市区域内，eVTOL落地的主要难点之一在于起降平台的选址。如果将起降平台放到水上，可能会是一个新的且具有可行性的方案，而且不少城市的水系相对发达，可以被充分利用起来。”

记者从峰飞航空方面获悉，该“水上机场”可快速部署于江、河、湖、海等各类水域，同时可适配峰飞航空的多款eVTOL主力机型，包括工业级航空器大白鲨、2吨级货运航空器凯瑞鸥以及6座载人航空器盛世龙等。此外，峰飞航空方面透露称，作为宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）战略投资的低空创新企业，其eVTOL零碳水上机场与eVTOL航空器均搭载了宁德时代的高安全电池。

此外，谢嘉认为，从陆域拓展到水域后，有助于进一步拓展eVTOL的应用场景。“由于陆域人口稠密，考虑到安全性，eVTOL的应用场景受到了一定限制；而基于水域的低空，可以起到补充作用，进一步拓展eVTOL的应用场景。”

谢嘉表示，包括海上能源平台运维、水上应急救援、海空文旅等，都可能成为eVTOL应用的新场景。http://www.bj6611.cn/

近年来，中东等新兴市场在全球智能机市场的占比逐渐提升。开源证券股份有限公司一份研报显示，过去8年间，中东及非洲市场份额，从2017年的10.7%稳步扩大至2024年的13.5%，新兴市场呈现出功能机存量主导与智能机增量突破的双轨格局，正重塑全球手机产业结构。

11月21日，市场调研机构Omdia发布最新数据显示，2025年第三季度中东智能手机市场(不含土耳其)大幅反弹，同比上涨23%，出货量达到1510万部。这一增长主要来自大众市场需求的快速提升，消费者正从老旧或入门级设备，升级到更强性能的中端4G和经济型5G智能手机。

与此同时，各大厂商也借势发力，通过主打高性价比产品组合加速在新兴市场的布局，捕捉中东市场的增长红利。Omdia数据显示，2025年第三季度，中东(不含土耳其)出货量前5名手机品牌分别是三星、传音、小米、荣耀、苹果，市占率分别为34%、18%、15%、10%、9%。

Omdia首席分析师表示，得益于传音旗下TECNO手机品牌在低价市场影响力的持续扩大，吸引了大量亚洲和非洲客群，第三季度传音手机出货量同比增长47%，而小米在重塑渠道关系并加大区域投资后表现回升，第三季度手机出货量同比增长35%；荣耀得益于产品组合扩展、更紧密的运营商与零售合作伙伴关系，以及其更完整的生态布局，以128%的同比增幅领跑。

盘古智库(北京)信息咨询有限公司高级研究员江瀚对《证券日报》记者表示：“从供给端看，以传音、小米、荣耀为代表的国产厂商正加速本地化布局，通过高性价比产品组合抢占市场份额，显示中国品牌在渠道下沉与产品适配上的优势。”

不过，Omdia上述研报预计，中东智能手机市场的增长可能在2026年放缓。“中东市场低价入门款手机的市场规模最大，近期成长动能也较为明显；然而，这一波的存储器价格上行，对低阶市场的冲击也较为直接。为避免影响毛利，品牌厂商或将减少低阶手机的生产占比，或是以提高终端售价等方式予以应对，但两者皆可能压抑销售动能并影响市占表现。”TrendForce集邦咨询分析师黃郁琁在接受《证券日报》记者采访时表示。

在江瀚看来，面对元件成本上升压力，国产厂商应强化供应链韧性，通过多元化采购策略降低对单一供应商或地区的依赖；其次，应加快产品结构优化与价值提升。在成本承压背景下，单纯依赖低价竞争难以为继。

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11月21日，广州车展拉开帷幕。广汽集团旗下高端品牌——广汽昊铂，携“华系双智旗舰轿车”昊铂A800全球内饰首发。正值十五届全运会闭幕之际，作为全运会最高端的贵宾接待用车，广汽昊铂A800圆满完成所有贵宾接待任务，广受好评。

广汽昊铂率先获时速120公里L3高速道路测试牌照

广州车展前夕，昊铂A800上路开启L3级自动驾驶道路测试的消息，引发业内外广泛关注，其测试车速可达120公里/小时。“时速120公里”这个数字具有特殊意义！这不仅是一个速度，更是一个里程碑，它标志着L3级自动驾驶不再停留在实验室里，而是真正开上了中国高速公路进行测试。广汽昊铂成为全国率先获准在时速120公里下开展L3高速路测的汽车品牌。

广汽昊铂品牌CEO马海洋在广州车展发布会现场表示：“广汽昊铂选择L3自动驾驶方案作为开发目标，信心来源于广汽星灵安全守护体系，以八大安全冗余和大厂匠心品质，筑起的L3安全根基；还有合作伙伴华为，提供了乾崑智驾ADS 4，以全新WEWA技术架构和全维防碰撞系统 CAS 4.0，赋予的L3智能大脑。广汽华为强强联合，畅享智慧新出行。”http://www.bj6611.cn/

商务部新闻发言人何咏前11月20日表示，商务部将会同相关部门，指导各地抓好政策落实，推动二手车出口由“规模增长”迈向“价值增长”，为全球消费者提供更丰富多元的产品选择。

何咏前在商务部当天举行的例行新闻发布会上说，近日，商务部会同公安部、工业和信息化部、海关总署印发关于进一步加强二手车出口管理工作的通知，这是在现行管理制度的基础上，结合当前行业高质量发展需要，开展的政策细化。

何咏前介绍，通知从严格出口管理、加强合规审查、推动出口健康持续发展等方面提出六条具体措施，通过严控新车以二手车名义出口，建立企业动态管理及退出机制，制定二手车出口不诚信行为负面清单，进一步规范企业经营行为，引导行业不断提升综合服务水平，完善出口配套体系，实现二手车与新车出口分类管理、优势互补、协同发展。

何咏前说，通知印发后，社会各界普遍认可、积极评价，认为体现了二手车出口“强规范、重质量、优服务”的可持续发展理念，有利于提升行业整体发展水平和国际竞争力。

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近期，又有多地通过契税补贴或发放购房补贴等方式，着力提振房地产市场消费活力。

11月21日，张家界第十三届房地产交易会(支持保障性住房对象改善住房需求专项房交会)现场展示开启。此次房交会针对永定城区保障性住房对象推出了两项力度空前的优惠政策：一是参展房地产开发企业将推出房交会专属特价房源，交易价格不受市场熔断机制限制。二是活动期间，所有符合条件的保障对象成功购房，均可享受100%的契税补贴，真金白银减轻购房负担。

11月20日，杭州市余杭区住房和城乡建设局、杭州市余杭区财政局发布的《促进房地产市场消费的通知》提到，通知发布之日起至2025年12月31日(含)期间，对实施让利促销的项目(以备案清单为准)，按照每套3万元的金额，在办理所购新建商品住宅不动产权证后，给予购买相应项目新建商品住宅的购房家庭补助。

作为一项真金白银减轻购房者消费负担的支持政策，今年以来，已有郑州、武汉、合肥、成都等多个城市发布了购房补贴新政。从补贴类型看，主要涉及刚需、人才、多子女家庭等群体。

上海易居房地产研究院副院长严跃进在接受《证券日报》记者采访时表示，相较于下调房贷利率、放松限购限售等其他楼市支持政策，购房补贴政策通过精准对接目标人群的购房需求，不仅能够避免政策福利泛化，其采取的现金直补、契税返还、购房券等形式还可以直接减少购房者前期支出，体现了以“真金白银”降低购房成本的导向，有助于带动符合条件的购房需求释放，具有非常好的导向。

“通常情况下，房企为完成年度业绩目标，会在11月份至12月份加大‘以价换量’力度，叠加近期地方政府不断推出的购房补贴相关政策，预计新房成交量会有一定程度上升。”58安居客研究院院长张波在接受《证券日报》记者采访时表示。

事实上，为进一步激发房地产市场活力，今年以来，多地还从放宽购房限制、强化金融与住房公积金支持、大力推进住房“以旧换新”和房票安置等方面不断推出楼市支持政策。据中指研究院不完全统计，2025年以来，全国已有超过210个城市合计出台了约550条楼市支持政策。

结合国家统计局最新数据来看，今年前10个月，全国新建商品房销售面积和销售额同比分别下降6.8%和9.6%，降幅比去年同期分别收窄9个百分点和11.3个百分点，与去年全年相比也有所改善。此外，随着控增量、优存量等房地产政策措施持续发挥作用，今年以来，房地产去库存工作稳步推进，截至10月末，全国商品房待售面积75606万平方米，比9月末减少322万平方米，已连续8个月减少。

在张波看来，目前，房地产各项支持政策的发力效果仍在持续显现。短期来看，为进一步推动房地产市场止跌回稳，政策方向可更多关注需求侧，即一方面可进一步下调商贷利率，推动二套房利率与首套并轨，直接降低改善性需求的置换成本，释放改善群体潜力。另一方面，北京、上海等一线城市可优化限购范围，进一步放松限购，并结合“好房子”建设和城市更新加速落地，带动更多潜在住房改善性需求释放。

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11月19日，京东方在投资者关系平台透露，其与三星显示(Samsung Display)在显示领域知识产权方面的纷争已达成和解，双方将尽快撤回美国337调查及相关案件。京东方表示，此次和解对全球显示产业的健康有序发展意义重大，能为行业高价值增长提供有力推动。

面板行业里，三星与京东方这两家老牌企业间的“诉讼大战”持续已久。双方关系恶化可追溯至2022年，当年11月，三星在最新供应商名单中剔除了京东方;一个月后，又向美国国际贸易委员会(ITC)投诉17家美国智能手机维修店，称其用“非法”显示面板维修三星Galaxy及苹果iPhone系列手机，使矛盾进一步激化。

2023年10月，三星再次向ITC起诉，指认京东方OLED技术侵犯其核心商业秘密。今年4月，三星又对京东方发起专利侵权追加诉讼，涵盖三起专利侵权和一起商业秘密侵权诉讼，指控京东方向努比亚Z60 Ultra手机供应的OLED显示屏侵权。

面对三星的攻势，京东方于2024年5月发起反击，在美国得克萨斯州东区法院起诉三星显示器专利侵权，指出三星电子Galaxy Z Fold系列折叠手机面板下摄像头(UPC)使用了侵犯京东方四项OLED专利的技术。

此前，ITC针对侵犯核心商业秘密案作出初裁，认定京东方及其7家关联企业侵权，并实施为期14年零8个月的有限进口禁令。不过，原定11月17日作出终裁的ITC，18日宣布暂停调查。市场分析认为，是双方另行谈判并达成协议致调查中断，虽未披露协议细节，但业界推测京东方或支付专利费。如今，双方撤回多地诉讼，这场近3年的纠纷或就此落幕。http://www.bj6611.cn

近期多地供暖，有网友称来暖气时放水能清洗沉淀、改善热度。然而专业人士指出，这种做法不靠谱。采暖系统是密闭的，私自放大量暖气水会破坏水循环，影响邻居家采暖效果，还会因补充冷水恶化系统平衡，形成恶性循环。

暖气片里的水并非普通水，供暖公司会添加火碱、磷酸钠等化学药剂保护设施。这些水长期接触人体皮肤，可能导致干燥、过敏甚至中毒。而且，私自排放供暖系统循环水属于窃热违规行为，供热公司可警告、罚款，情节严重还会暂停供暖。

天眼查专业版数据显示，截至目前我国现存在业、存续状态的暖气片相关企业超8800家。从区域分布来看，广东省、河北省暖气片相关企业数量位居前列，两个省市数量总和超过4200家，占企业总数的48.36%。

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