在数字媒介的浪潮中，网络文学正经历一场深刻的身份变革。它已不再仅仅是类型小说的生产阵地或热门IP的内容源头，更演变为一个充满活力的叙事实验室，为微短剧、互动影游（影视与游戏互动结合）等新兴文艺形态提供着核心动力与创意蓝图。这种转变深刻地验证了网络文学作为“新大众文艺”主要策源地的核心地位。当影视化的重心从传统长剧转向短视频，当阅读体验从单向接受转向互动参与，文艺创作的底层逻辑正在被重塑。 从网文到微短剧：转化类型叙事的核心“爽点” 微短剧的媒介特征突出表现为“微”与“短”。根据2022年国家广电总局的定义，其“单集时长从几十秒到15分钟左右”，在备案系统中则被更精确地规定为“单集时长20分钟以内”。然而，市场的选择更为严苛，经过大浪淘沙，当前最主流的微短剧时长普遍被压缩在每集3分钟左右。 在如此短的时间内，如何牢牢抓住观众的注意力？无论是在短视频平台与其他内容竞争，还是在社交平台争夺宝贵的引流机会，微短剧的制胜法宝在于其对网络文学叙事套路的极致运用。它通过观众熟悉的符号，迅速暗示其类型归属，并许诺即将到来的“爽点”。 以入围2024年度“中国网络文学影响力榜·IP影响榜”的爆款剧《我在八零年代当后妈》为例，剧集开篇即用字幕“一九八七年”和一场葬礼迅速建立情境。随即，一个当代大学生穿越而来。短短1分48秒的第一集，已经隐含了诸多可能展开的类型叙事与可以期待的爽点。已然对这些暗号熟稔于心的观众立即咬住了抛出的“钩子”，带着对爽点的期待追看下去。 这揭示了微短剧对网文类型叙事的典型转化模式：首先，将复杂的类型叙事模式提纯为极易识别的“爽点”；其次，将大量“爽点”密集地排布在极短时间内，形成类似“大纲文”的快节奏情节；最后，通过典型的服化道、场景与功能性人物对话，实现剧情的高速推进。这种转化不仅适用于改编单部网文，更是一种可复制的方法论，用于转化所有类型叙事的核心“爽点”。 如2020年最早爆红的《歪嘴战神，龙王赘婿》系列短视频，起初并非作为微短剧被制作出来，而是为网文引流的广告，每集仅有一分钟，只演绎“赘婿”身份发生反转的典型场景来展示其核心的逆袭打脸“爽点”——被丈母娘与妻子百般刁难的赘婿，实际上是“天选之子”。靠着对单一“爽点”模式的直接展示与不断重复，这一系列广告视频迅速走红，成为此后微短剧化用网文类型模式的滥觞。 有研究者借用德国社会学家哈特穆特·罗萨等西方学者提出的“社会加速”理论来解释微短剧的加速叙事、加速传播与读者对其的加速消费，而这种加速之所以可能，正建立在观众对网文套路符号的即时识别之上，其背后是网文类型叙事近三十年积淀形成的“爽点数据库”。可以说，微短剧的崛起是网络文学叙事逻辑与短视频媒介逻辑的一次深度耦合。这一加速也离不开技术的支撑，这次媒介耦合是网络文艺向“算法时代”转型的结果。http://www.bj6611.cn/

“十五五”规划建议提出，强大国内市场是中国式现代化的战略依托。坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。“十五五”规划建议还部署了大力提振消费、扩大有效投资、坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点三方面重点任务。

专家表示，上述部署有望重塑供需结构，全面实现新旧动能转换，以供需平衡发展提升经济增长的韧性。“十五五”时期，建设强大国内市场将把握好“拓展增量、提升效益、畅通循环”这三个关键。

供需两端发力提振消费

“十五五”规划建议将大力提振消费作为建设强大国内市场的首要任务。

“中国现有14亿多人口，未来十多年中等收入群体将超过8亿人，市场潜力巨大。”商务部部长王文涛如是说。

合理提高公共服务支出占财政支出比重，增强居民消费能力；加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出……“十五五”规划建议提出的一系列举措，延续了“坚持惠民生和促消费”这一行之有效的经验做法。“十五五”时期，有关部门将从需求侧、供给侧两端发力提振消费，完善相关制度保障。

从需求侧看，需着力增强居民消费能力。招商银行研究院总经理助理谭卓表示，需求侧重在消费能力与预期改善，促就业是最为基础的工作，也是居民增强消费能力的核心。此外，公共服务支出比重提升也将为居民刚性支出减负。

从供给侧看，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，将成为清晰的主线。粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，“十五五”时期市场将顺应消费升级的大趋势，大力增加高品质、个性化、绿色化的商品和服务供给，以高质量的供给创造并引领新的消费需求。“从新供给的角度来讲，服务于人民群众日益增长的美好生活需要的新技术、新产品将不断涌现。”国家发展改革委经济研究所副所长郭丽岩说。

此外，制度保障将起到优化消费环境作用，使消费者能消费、敢消费。交银国际宏观策略分析师李少金表示，“十五五”规划建议提及的“清理汽车、住房等消费不合理限制性措施”“落实带薪错峰休假”等内容，均是直指当前消费堵点的实质性安排。谭卓认为，制度侧重在完善机制、加强管理、保护权益，“落实带薪错峰休假”将有助于进一步扩充消费场景，提升居民文旅服务消费。

有效投资重在“投资于人”

“投资于人”已成为促进经济结构转型与社会结构转型的结合点。

“我国固定资产投资年度规模已达到50万亿元，但惠民生、补短板、育动能等任务还很重，必须把‘钱’特别是政府资金更好地用在发展紧要处，花在群众生活上。”国家发展改革委主任郑栅洁说。

业内人士建议，“十五五”时期，要着力从优化投资结构、提高投资效益、深化投融资体制改革入手，用好各类工具扩大有效投资。

优化投资结构。中国国际经济交流中心副理事长王一鸣表示，“投资于人”意味着要增加民生和公共服务的投入，还要增加人力资本投资，提高人力资本对经济增长的贡献，这对保持经济持续稳定增长有重要意义。罗志恒表示，一方面，应更加聚焦于发挥战略引导作用和弥补公共服务短板，资金将更多地投向教育、医疗、养老等民生领域，以及新一代信息技术、新能源等关乎国家长远竞争力的前沿科技领域；另一方面，应通过完善产权保护制度、营造公平竞争的市场环境、健全民营企业参与重大项目建设的长效机制，形成政府投资与民间投资协同发力的强大合力。

提高投资效益。加强政府投资全过程管理；深化投资审批制度改革，进一步明确中央和地方投资方向和重点；加强谋划论证，实施一批重大标志性工程项目……一项项具体举措，将有效提高投资效益，确保每一分钱都花在刀刃上。“着眼于解决部分领域投资存在的‘重投入、轻效益’问题，让投资资金撬动更大的经济社会价值。”郑栅洁说。

深化投融资体制改革。郑栅洁表示，用好新型政策性金融工具；发挥好基础设施领域不动产投资信托基金、政府和社会资本合作等渠道作用，激发投资活力；深化投资审批制度改革。广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平表示，扩大内需发挥战略基点作用，需要财政政策进一步发力：既通过优化支出投向、完善社会保障等“投资于人”的举措稳定居民预期，又借助专项基金、项目补贴等支持“投资于物”。

破除各种市场障碍

市场是最稀缺的资源。更加有力有效地破除各种市场障碍，将有利于高效聚集国内外资源要素，充分发挥我国巨大市场潜力。正如郑栅洁所说：“有了统一大市场，才能畅通大循环。”

“十四五”期间，全国累计集中清理4000余件妨碍统一市场和公平竞争的规定与做法；我国市场准入负面清单事项已从过去的328项减少到目前的106项，4200多件阻碍要素流动的政策举措得到清理……近年来，全国统一大市场“四梁八柱”逐步建立。但是，推进全国统一大市场建设难以毕其功于一役，还需直面痛点、打通堵点、消除阻碍。

做好顶层设计，不断完善全国统一大市场基础制度。王一鸣表示，必须从制度规则入手，提高制度的统一性、设施的联通性、规则的一致性、执行的协同性，为纵深推进全国统一大市场建设创造条件。

推动要素资源市场向更加统一、高效、规范的方向发展，充分激发各类要素活力。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，“十五五”规划建议提出的“优化企业总部和分支机构、生产地和消费地利益分享”这一举措，体现出对区域协调发展与市场效率提升的深度融合考量。

中诚信国际研究院院长袁海霞表示，考虑到当前“内卷式”竞争问题日益凸显，全国统一大市场建设正进入攻坚克难的关键阶段。“十五五”规划有望在破除地方保护和市场分割、加快建设高标准市场体系等方面做出系统部署。

郭丽岩认为，超大规模市场的资源优势正在加速转变成产业的竞争优势，能够为新技术、新产品的试验试制、应用推广不断地迭代提供更多应用环境和场景，强大国内市场是中国式现代化的战略依托。

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《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，拓展双向投资合作空间。商务部党组日前表示，要谋划好设计好落实举措，在稳步扩大制度型开放、拓展双向投资合作空间等方面出台更多细化措施。

专家认为，拓展双向投资合作空间包括利用外资和对外投资两方面，是“十五五”期间对外开放的重要抓手之一。“十五五”期间，稳外资举措有望继续加码，合作领域也有望向新一代信息技术、新材料、创新药等领域拓展。

塑造吸引外资新优势

商务部最新公布的数据显示，今年1至9月全国新设立外商投资企业48921家，同比增长16.2%；实际使用外资金额5737.5亿元，其中9月当月同比增长11.2%；与此同时，1至9月，我国全行业对外直接投资9236.8亿元，同比增长4.4%。

商务部部长王文涛表示，从“十四五”看，中国利用外资，一是“量稳”，实际使用外资累计7200多亿美元，新设外企24万多家，引资大国地位依然稳固；二是“质优”，高技术产业引资占比超过1/3，汽车、医疗健康、电子信息等一大批标志性项目在华落户，跨国公司地区总部和研发中心明显增多。

中国市场的“磁吸力”与高水平对外开放密不可分。“十五五”时期将塑造吸引外资新优势，落实好“准入又准营”，缩减外资准入负面清单，促进外资境内再投资。

在中国国际经济交流中心科研信息部副部长刘向东看来，塑造吸引外资新优势，需要以服务业为重点稳步扩大市场准入。简化审批流程，确保既准入又准营，持续擦亮“投资中国”品牌，同时优化投资环境与政策体系，加强知识产权保护，确保外资企业国民待遇，提供政策激励，重点吸引高技术产业和研发中心落地。通过自贸区、开发区等平台，引导外资投向高端制造、数字经济、生物医药等战略性领域，建立外资项目专班和圆桌会议制度，解决外资企业直接诉求，拓展国际合作与融资渠道。

商务部研究院研究员聂平香表示，要充分依托国内大市场优势。有关部门可通过统一大市场建设、提振消费、推动新质生产力发展等方式，充分发挥国内市场潜力；在人工智能、生物科技、新能源等新兴领域和新科技带来的新产业新模式等方面，为跨国公司提供更多发展机遇。

进一步缩减外资准入负面清单

王文涛说，中国超大规模的市场也是外企的机遇。商务部将按照“宜早不宜迟、宜快不宜慢”的要求，进一步降低市场准入门槛。

刘向东认为，我国将加快服务业领域对外开放，推动电信、互联网、教育、文化、医疗等领域开放。今后，外资准入负面清单将聚焦这些服务业领域进行缩减，如推动增值电信业务开放试点，逐步取消数据中心、云服务的外资持股比例限制，扩大外商独资医院试点范围，研究制定教育、文化领域自主开放措施等。自贸试验区、服务业扩大开放试点等平台将率先对接国际高标准规则。

不少外资企业人士表示，投资中国不是可选项，而是必选项。当前，国际贸易投资面临的挑战增多，中国政府持续扩大开放，在稳外资、促发展方面展现出坚定决心，期待“十五五”规划为外资企业提供更大发展空间，愿继续加大在华投入、深化合作，助力中国高质量发展。

优化对外投资管理

专家认为，吸引外资能够带来先进技术与管理经验，助力我国产业链供应链转型升级；对外投资则能推动我国更大范围、更深层次参与全球产业分工和合作，拓展中国式现代化的发展空间。“十五五”时期，“引进来”与“走出去”协同发力，既是构建新发展格局的必然要求，也是实现“既看GDP(国内生产总值)也看GNI(国民总收入)”发展目标的重要路径。

商务部、国家统计局和国家外汇管理局联合发布的《2024年度中国对外直接投资统计公报》显示，2024年中国对外直接投资流量1922亿美元，比上年增长8.4%，占全球份额的11.9%，较上年提升0.5个百分点，连续13年位列全球前三。

《建议》明确，有效实施对外投资管理，健全海外综合服务体系，促进贸易投资一体化，引导产业链供应链合理有序跨境布局。

对此，刘向东认为，有关部门应优化对外投资管理，完善外商投资服务保障体系，引导企业合规经营，强化产业链供应链自主可控能力，依托境外产业园推动产业链协同，支持龙头企业整合上下游资源，共建共用供应链体系。引导重点行业海外布局，强化本地化合作与售后服务。

聂平香表示，有关部门将推动建立健全海外综合服务体系，为走出去企业提供全面综合的服务，强化合规、法律、财税、金融、知识产权、人才等服务支撑。推动投资贸易一体化发展，以对外投资带动贸易尤其是中间品贸易发展。http://www.bj6611.cn/

国务院总理李强10月31日主持召开国务院常务会议，部署加快场景培育和开放推动新场景大规模应用有关举措。

会议指出，应用场景是连接技术和产业、打通研发和市场的桥梁，对促进新技术新产品规模化商业化应用具有重要牵引作用。要充分发挥我国超大规模市场和丰富应用场景优势，注重供需对接，面向产业发展前沿和重大技术攻关需求，优先布局一批新领域新赛道场景、高价值小切口场景和跨区域跨领域综合场景，做好场景资源开放、中试验证创新、商业模式探索等工作，促进形成从技术突破到产业应用的完整闭环。要用改革创新办法培育更多新场景，推进基础设施和平台等“硬件建设”，做好法规、制度、政策等“软件支撑”，加强部门协同，健全监管机制，营造良好创新生态。

上海财经大学中国式现代化研究院特聘研究员吴一平在接受澎湃新闻记者采访时表示，随着全球科技竞争不断加剧，如何将科技创新成果转化为现实的需求成为我国经济高质量发展阶段有待解决的重要问题。

“中国正在推动全国统一大市场建设，拥有丰富的应用场景资源。场景应用是连接供给侧技术与需求侧拉动的重要中介，布局新领域新赛道场景成为驱动科技创新和产业升级的重要动力。此次提出的新场景培育举措具有很强的实操性，体现了问题导向与目标导向相结合的政策逻辑。”吴一平说。

加快场景培育

上海交通大学安泰经济与管理学院、中国发展研究院副研究员，博士生导师钟辉勇在接受澎湃新闻记者采访时表示，国常会的此次表述意味着未来需要并且必须进一步加强培育和开放应用场景，用真实的市场需求来推动新技术的落地。

他指出，中国具有的最大优势之一就是超大规模市场和丰富的应用场景，需要深入推动从技术供给到市场需求之间的匹配，实现从技术突破、场景测试、产业应用、产生效益到驱动更多技术突破的良性循环。

“其中，相关的新领域新赛道场景，可能就包含尽快全面推动自动驾驶在国内的落地；高价值小切口场景也同时意味着精准赋能，不求大而全，而是找到一个具体、明确的痛点，用新技术解决；跨区域跨领域综合场景，意味着未来的开放应用场景将是一个全面的系统工程，不是小范围的开放，而是在中央推动下打破部门壁垒，大幅度推进综合性、全局性的改革措施。”钟辉勇说。

上海国家会计学院现代产业发展研究中心副主任、副教授钟世虎在接受澎湃新闻记者采访时表示，此次国常会提出的“加快场景培育和开放，推动新场景大规模应用”，抓住了当前中国经济发展的一个核心痛点，即如何将技术潜力、市场规模优势，有效转化为实实在在的产业竞争力。

软硬结合

会议明确提出，要用改革创新办法培育更多新场景，推进基础设施和平台等“硬件建设”，做好法规、制度、政策等“软件支撑”，加强部门协同，健全监管机制，营造良好创新生态。

钟世虎表示，硬件建设是基础，这里的硬件，不仅指传统的“铁公基”，更是指支撑新场景的新型数字基础设施、算力平台、中试验证平台、数据开放平台等。“没有这些，自动驾驶的车就无路可测，人工智能的算法就无数据可训。这是新场景能够落地生根的沃土。另一方面，软件支撑是关键，也是难点痛点。很多新技术之所以叫好不叫座，不是因为技术不成熟，而是因为制度没能跟随技术的发展。”

他进一步指出，目前法规相对滞后。“比如，AI的法律责任如何界定？AI数据污染问题如何管控？这些法规空白会成为扼杀创新的隐形天花板。”同时，监管创新不仅是“管”，更是要探索 “沙盒监管”等包容审慎的新模式。在可控的范围内允许试错，为创新留出必要的空间和时间。“而跨区域、跨领域的场景应用，最大的障碍往往是地方保护、部门利益和数据孤岛。会议强调‘加强部门协同’，就是要用更高层级的协调力量，去打破这些行政和市场壁垒，让要素在更大范围内顺畅流动。”http://www.bj6611.cn

在近日出版的《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中，中国证监会主席吴清发表题为《提高资本市场制度包容性、适应性》的署名文章，明确了“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性的六方面重点任务举措。

一是积极发展股权、债券等直接融资。文章提出，要以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力。进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，更加精准有效地支持优质企业发行上市。持续提升中介机构高标准专业化服务能力。积极发展私募股权和创投基金。健全多层次债券市场体系，大力发展科创债券、绿色债券等，稳步发展不动产投资信托基金和资产证券化。完善期货品种布局和产业服务功能。

二是推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司。文章表示，上市公司是资本市场之基，要更大力度推动优化上市公司结构、提升投资价值。持续深化并购重组市场改革，提升再融资机制灵活性、便利度，支持上市公司转型升级、做优做强，发展新质生产力，助力培育更多世界一流企业。研究完善上市公司激励约束机制，激发企业家精神和人才创新创造活力。督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展现金分红、回购注销等。巩固深化常态化退市机制，畅通多元退出渠道，进一步健全进退有序、优胜劣汰的市场生态。

三是营造更具吸引力的“长钱长投”制度环境。文章表示，要继续积极创造条件构建中长期资金“愿意来、留得住、发展得好”的市场环境，推动建立健全对各类中长期资金的长周期考核机制，提高投资A股规模和比例。扎实推进公募基金改革，推动与投资者利益绑定的考核评价和激励约束机制落实落地，大力发展权益类公募基金，推动指数化投资高质量发展。促进私募股权和创投基金“募投管退”循环畅通，加力培育壮大耐心资本、长期资本和战略资本。

四是着力提升资本市场监管的科学性、有效性。文章强调，金融创新更新迭代快，具有明显的顺周期性和强外溢性。要适应市场的快速发展变化，加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系，完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制。加强战略性力量储备和稳市机制建设，强化重点领域风险和跨市场跨行业跨境风险防范化解，持续提升资本市场内在稳定性。

运用好大数据、人工智能等现代信息技术手段，高效识别违法违规线索和风险隐患。坚持依法监管、分类监管，严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等恶性违法行为，维护公开公平公正的市场秩序。

五是稳步扩大资本市场高水平制度型开放。文章指出，开放包容是高质量资本市场的重要特征。要坚持以我为主、循序渐进，推动在岸与离岸市场协同发展，促进资本高效流动、要素合理配置和制度互学共鉴，提高我国资本市场国际竞争力。支持企业用好国内国际两个市场、两种资源。完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，进一步提升外资和外资机构参与我国资本市场的便利度。加快建设世界一流交易所，培育一流投资银行和投资机构。加快推进上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位。

六是共同营造规范、包容、有活力的资本市场生态。文章强调，加强资本市场法治建设，推动修订证券法、证券投资基金法，制定修订上市公司监督管理条例、证券公司监督管理条例等行政法规，积极创造公开公平公正的市场环境。推动健全特别代表人诉讼等投资者保护机制，强化投资者教育宣传，倡导理性投资、价值投资、长期投资。加强资本市场高端智库平台和人才队伍建设，强化对资本市场战略性基础性前瞻性问题的研究。健全预期管理机制，加强宣传引导，推动全社会形成鼓励创新、包容失败的良好舆论氛围。http://www.bj6611.cn/

“我梭哈之后就暴跌，没有比我更倒霉的了。”一句网友的自嘲，道出了本轮金价震荡中众多投资者的遭遇。

10月以来，国际金价在创下历史新高后急速回落，剧烈波动让高位入场的散户措手不及。不过，业内人士普遍认为，本轮金价调整更倾向技术性回调，而非趋势性逆转。据芝商所数据显示，10月黄金期货交易市场整体表现“比以往更健康”。

展望未来金价走势，多位分析师认为，“黄金可能买贵，不会买错。”在美国赤字财政和量化宽松难以真正结束的背景下，黄金正在经历再定价的过程。在宏观不确定性高的时期，黄金能有效提升整个投资组合的稳健性。

金价高位震荡

2025年以来，国际金价接连突破历史高点，一股黄金投资热潮席卷全国。金条销量激增，今年上半年我国金条及金币消费量达264.24吨，同比增长23.69%。金条投资成为普通人参与黄金市场的主要方式，年轻人纷纷在社交媒体上晒出自己的“攒金计划”。

然而，10月以来，金价的剧烈波动让众多投资者措手不及。10月21日，国内上海金现货价格触及历史最高点，正是在这一天，李女士多次买入，合计共买入约1000克金条。她说：“平时都玩200克、300克的，那天头脑一热就买了很多进去。”但金价在短短数日间急速回落，“如果现在割肉的话要亏10万元，所以现在打算先不动了。”

期货市场的投资者则面临着更大的风险。一位网友在金价急涨急跌中遭遇重创，他表示“之前一直空单，但前两天感觉快不行了，冒出了梭哈一把多单的想法”。然而多单刚一买入，金价突然下跌，在爆仓之前他赶紧清了仓。

Wind数据显示，截至10月31日，伦敦金现货价格徘徊在4000美元/盎司上下，较本月高点回落约8%。

“金价在六个星期内暴涨了超过1000点，出现技术性回调再正常不过。”淡水泉(香港)总裁兼首席经济学家陶冬在其文章中表示，这是一场迟来的调整。美元汇率的上升、地缘政治的缓和以及杠杆盘的退出，带来了这轮急跌。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳同样认为，本轮金价调整更倾向技术性回调，而非趋势性逆转。其判断主要基于两大原因。首先是黄金前期涨势过快，市场存在技术性修复的需求。金价今年以来涨幅约56%，市场呈现近乎抛物线式的上涨，技术上面临严重超买。在金价六个星期内暴涨超过1000点后，出现调整再正常不过。

其次是风险偏好阶段性回升。陈雳表示，近期全球贸易摩擦略有缓和，美国政府停摆风险也在一定程度减弱，这暂时削弱了黄金的避险吸引力，从而促使资金流向风险资产。

值得注意的是，美联储的最新政策表态也为市场情绪降温。北京时间10月30日凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%。同时，美联储主席鲍威尔表示12月降息“远非板上钉钉”，这一表态令市场对后续降息预期降温。

中信期货认为，美联储本次会议体现政策层“稳增长、防风险”的取向，名义利率下行对黄金构成阶段性支撑。但鲍威尔在新闻发布会上发言偏鹰，削弱了市场对持续宽松周期的信心。与此同时，美联储资产负债表的被动收缩已使银行体系储备金占比降至14%以下，短端流动性趋紧推高了隔夜及回购利率。中信期货认为，当前资金紧张并非季度末的暂时现象，而是结构性储备受限所致，意味着美国金融体系已从“超额流动性”阶段转向“边际紧缺”。

这种流动性格局的转变在短期内压制黄金价格弹性。高利率与强美元提升了持有成本，使无收益资产的配置吸引力下降。但从中期视角看，一旦资金市场压力持续上升，美联储若被迫提前重启资产扩张，黄金的避险与流动性对冲属性将重新凸显。

市场比以往更健康

尽管近期金价持续震荡，但从芝商所的数据来看，10月黄金期货市场整体表现“比以往更健康”。

“通过未平仓合约数据来分析，未平仓合约反映的是市场上所有持仓的总和,当市场过度波动或出现大规模获利了结时,往往会出现交易量大幅增加、未平仓合约数量下降。但10月的情况并非如此。”芝商所董事总经理兼全球金属产品主管Jin Hennig日前对记者表示，虽然确实存在一些获利了结的仓位调整,但同时市场上也有大量新建仓活动在进行,这说明市场参与度持续提升。

Hennig告诉记者，当前整个贵金属板块都保持着良好的交易活跃度,这种态势并未因10月发生的油价危机而改变,表明投资者对黄金走向及其基本面仍然保持乐观。从芝商所基准的100盎司黄金期货合约,到10盎司及1盎司的合约,所有产品在10月都创下了交易量纪录。

从整体来看，芝商所今年的黄金交易数据再创新高，在去年已达到创纪录水平的基础上,今年整体交易量增加了20%。

交易增长的背后,一大趋势是散户投资者正在大规模重返市场。Hennig表示，从芝商所的合约交易数据来看,微型黄金合约(10盎司)和今年1月新推出的一盎司黄金期货合约,交易量均增长了一倍以上，目前微型黄金合约交易量已超过100万份,一盎司合约达到约18万份。“当然,机构投资者和大型银行等客户群体也有参与,但散户的回归无疑是今年最大的市场趋势之一。”Hennig表示。

Hennig称，特别值得注意的是,当前全球股市表现强劲的同时,金价也在创历史新高。这种股市与金价同时走高的现象较为罕见,也使得黄金吸引了更多不同类型的市场参与者。

黄金在资产配置体系中的角色悄然变化。与以往不同，黄金价格的涨势与美元指数等金价的传统锚点相背离，市场普遍认为，金价的锚定物逐渐转移。

陶冬认为，黄金正在经历再定价的过程。二战后美债是全世界约定俗成的高信用高流动性锚定资产，被称为零风险资产。如今美债的信用在褪色，美国政府无节制的赤字财政政策、国债市场上的大幅动荡、在地缘政治中被武器化，美债不再是零风险了。“资本市场寻求政治中立、不受央行干预影响、但流动性充沛、信用良好的替代资产，那就是黄金。”

“黄金正在资产配置中取代部分主权债功能。这一现象正在发生，尤其是在传统债券对冲风险功能减弱的背景下。”在陈雳看来，这种替代体现在两个方面。一是避险功能的替代。在通胀高企、政府债务高企的环境中，主权债的实际收益率可能为负，其作为投资组合稳定器的功能下降。黄金因其与股票等其他资产的低相关性甚至负相关性，正被更多机构视为有效的风险分散工具。二是抗通胀功能的强化。黄金传统的抗通胀属性，在当前宏观不确定性高的环境下，比负利率的主权债更具吸引力。

整体而言，陈雳认为，当前金价的锚定物已经从传统的美元指数，扩展为一个更复杂的多维锚定体系，金价主要充当结构性锚定和情绪锚定作用。从情绪锚定来看，持续的地缘政治冲突为金价注入了风险溢价。一旦局势紧张，这部分溢价会迅速推高金价，反之缓和则会使其回落。这也解释了为何近期地缘政治略有缓和时，金价出现了快速回调。

可能买贵 不会买错

短期来看，金价面临诸多下行风险，但多位分析师对黄金的长期前景保持乐观。http://www.bj6611.cn

10月31日，美凯龙(601828.SH)发布2025年第三季度财报。报告期内，公司营收49.69亿元，同比下滑18.62%。为应对行业波动，公司积极调整战略与商场品类布局，以优惠的商业条件吸引设计师、家装公司、新能源汽车等优质品牌入驻，造成短期收入下降。同时，随着战略转型的持续深化，公司经营质量稳步提升，展现出强劲韧性。三季度，美凯龙经营现金流净额大幅向好，达到6.43亿元；自营商场出租率环比提升0.52个百分点，较年初上涨1.7个百分点。

与此同时，公司业态升级步伐加快。财报显示，电器、汽车、家装设计、生活业态等新兴业务的发展均取得积极进展，展现出跨界融合的规划正持续落地。

多元业态齐头并进 商场出租率企稳回升

从相对低频的家居消费迈向高频的多元体验，已成为家居卖场转型的核心路径。依托建发集团的战略支持与资源协同，美凯龙积极突破传统卖场的业态边界，构建一个以“家”为中心，融合电器、汽车、家装设计与生活业态的复合型商业生态。报告期内，相关板块经营面积稳步提升，也带动了商场出租率的企稳回升。

经过近几年的大力拓展，红星美凯龙已成为众多电器品牌布局区域市场、推出新品的首选平台之一。三季度，美凯龙电器经营面积占比进一步提升0.2个百分点，延续了近年来在该领域的增长态势。8月5日，格力电器旗下“董明珠健康家”内蒙古首店在红星美凯龙包头高新商场盛大开业。该门店经营面积超600平方米，通过全场景化体验空间，深度融合智能家电与健康生活理念，成为格力电器拓展西北市场的重要支点。9月26日，科沃斯在上海红星美凯龙全球家居1号店南馆举办新品发布会，推出全球首款全嵌高定扫地机器人——科沃斯地宝X全嵌高定款。红星美凯龙与科沃斯的此次合作，不仅是渠道与品牌的强强联合，更是双方对“家装一体化”需求的共同洞察与推动。

据悉，截至目前，红星美凯龙已在全国115个核心城市，打造了超150家馆均面积破万方的智能电器生活馆。首家2.0版电器馆“Mega-E智电绿洲”已经在上海开业，公司计划用3年时间在全国打造40个2.0版电器馆。

汽车业态在第三季度同样表现亮眼，经营面积占比提升0.3个百分点，区域拓展与行业影响力同步增强。7月，美凯龙在昆明实现“双馆同开”，总计约2万平方米的汽车馆分别落地沣源路商场与云南全球家居1号店，汇集国产新势力、新能源汽车、二手车、汽车养护与美容等多元业态，进一步丰富了商场的服务场景。

美凯龙在汽车领域中的行业价值也逐步凸显。7月至8月，2025中国汽车经销商大会区域巡回论坛先后于郑州、北京两地红星美凯龙商场举办，使美凯龙成为连接渠道与品牌的桥梁。截至目前，美凯龙体系内汽车业态总经营面积已达26万平方米，覆盖全国44个城市，合作品牌超过30家。公司正全面推进“3100”战略，计划在三年内实现汽车业态经营面积突破100万平方米。

家装设计板块在三季度持续扩容，经营面积占比提升0.8个百分点。8月2日，第15个万方级M+高端家装设计中心在新疆正式落地。该中心总面积达1万平方米，汇聚了41家设计师工作室与106位设计师，业务覆盖工装、家装、灯光等多领域，已成为新疆规模最大的设计师聚合平台，进一步巩固了美凯龙在西北地区的家装设计领域的领先地位。截至今年5月底，美凯龙M+设计中心经营面积达到73.2万平方米，引入设计工作室超1700家，合作设计师突破5000名，设计生态规模效应凸显。

生活业态作为美凯龙实现从“低频家居”向“高频生态”转型的关键支点，在本季度展现出强劲发展势头，经营面积占比提升1.1个百分点，增幅居各板块之首。三季度，公司持续推进餐饮品类的全覆盖，并积极引入休闲娱乐、精品超市、亲子教培等高频生活服务业态，不断优化卖场业态组合。这些高频消费场景的引入，有效提升了客流的到访频次与驻留时长，将传统家居卖场转变为融合消费、体验与社交的综合性生活目的地，增强了商场的整体吸引力与竞争力。

从坚守主业到生态升级，美凯龙多举措锚定行业未来

品类结构快速拓展的背后，是美凯龙对未来家居消费趋势的洞察与布局。当前，消费者对“家居家装家电一体化”的整体解决方案需求日益凸显。市场愈发倾向于风格统一、功能集成、家电无缝嵌入的居住体验。与此同时，在二手房占比提升与“以旧换新”政策推动下，局部改造与焕新需求持续升温，成为拉动增长的重要动力。而以Z世代为代表的年轻消费群体，也更加注重家居空间的个性化表达、设计美学、智能便捷与情感连接，推动家居消费从功能型向体验型转变。

基于上述洞察，美凯龙在9月举行的“启新·99共潮生”战略合作伙伴大会上，明确了以“坚守主业、年轻化转型与生态升级”为核心的三大战略思想，系统推进从传统卖场向卓越商业运营商的转型路径。

“坚守家居主赛道，巩固行业领军地位”是公司的首要任务。未来五年，美凯龙将确保核心品类经营面积占比不低于70%。目前，美凯龙已构建起覆盖全国189个城市的零售网络，包括74家自营商场和228家委管商场在内的358家家居建材店/产业街。在此规模优势上，公司将进一步聚焦“做优做强自营重镇与核心商场”，系统提升自营体系的运营质量与品牌影响力。委管商场方面，美凯龙将强化标准化管理体系，建立科学的轻资产拓展模型与项目评估机制，持续优化资源配置与风险管控，推动委管业务实现更高质量、更可持续的发展。

红星美凯龙董事长李玉鹏认为：“消费从未疲软，只是需求在不断地进化和迭代。红星美凯龙要做的，就是要成为那个最懂消费者的生活提案者，拥抱年轻消费者的需求。”

面对规模超4亿、年消费达11.29万亿元的年轻群体，红星美凯龙确立了“得年轻人者得未来”的核心方向，推动从产品、场景到数字化的全面升级。在产品与场景层面，公司正积极引入二次元主题馆、潮玩区、独居青年解决方案中心、宠物友好体验区等业态，打造沉浸式、情感化的消费空间，响应年轻人的“悦己型”消费需求。http://www.bj6611.cn

【聚焦新就业形态劳动者】“反内卷”之下快递价格回升，快递员收入状况是否改善？

专家呼吁快递企业转变运营理念，重视人力价值，向技术、向管理要效益

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相关部门出手整治快递行业“内卷”，快递平均价格出现回升，然而部分地区依然存在低价竞争、“以罚代管”现象。专家呼吁企业转变运营逻辑，从“价格战”向“价值战”转变，重视人力价值，扭转“以量取胜”逻辑。

随着邮政行业业务收入和寄递业务量持续增长，行业呈现繁荣发展态势。然而，近年来，在愈演愈烈的快递价格战中，一线快递员的派费持续走低。

为打破“以价换量”的恶性循环，今年7月，国家邮政局先后召开党组会议及快递企业座谈会，提出反对“内卷式”竞争，推动行业走向高质量发展。当前，政策监管以义乌、潮汕、深圳等“核心区”为试点，已取得初步成效。国家邮政局最新数据显示，三季度，快递平均价格企稳回升，较二季度增长0.5%。7月~9月，快递整体平均价格分别为7.35元/件、7.36元/件和7.55元/件。快递价格提升，快递员收入是否有所增长？

政策调整是否惠及一线？

政策调整是否惠及一线？记者调查发现，现实情况较为复杂。

在山西太原，某快递网点负责人张耀辉告诉记者，自7月份以来，快递员的每票派费实现了0.1元左右的涨幅。当地普通快递的派费普遍在每单0.8元左右。

不过张耀辉也坦言，尽管价格有所上调，但不少快递企业将新增收入主要用于弥补以往低价竞争所带来的亏损，并未真正投入到服务优化中。长期以来“以量取胜”的思维惯性没有扭转，企业尚未建立起“优质优价”的价值共识，“低价竞争挺顽固的”。因此，网点运营的重心依旧停留在压缩成本与提升时效上，难以实质性改善快递员的配送环境。

在北京，多名快递员透露，派费从几年前的每单1.2~1.3元，逐渐降至目前的1元左右，近期未见回调。另有快递员反映，由于工资发放时未提供明细，导致其无法了解每单派费的具体金额，也无从得知费用是否有所调整。

实际上，快递员的收入水平不仅与派费价格有关。张耀辉透露，当前行业存在“以罚代管”的现象，罚款事由随意、金额不透明，为基层快递员带来了一定负担。诸如派送时效严苛、包裹轻微挤压，乃至客户电话咨询派送进度而非投诉，都可能被处以数十元至上百元罚款，部分网点甚至对单次投诉罚款数百元。此外，总部层面二三十元的处罚，经多级网点层层加码后可能翻涨数倍，罚款标准不透明，全凭网点自己规定，将行业低价竞争压力向末端转嫁。

电商行业从业者陈洁提到，在丢件纠纷中，常见各方责任界定不清、相互推诿；而且很多快递投放至驿站、智能快递柜，没有送货上门，消费者对费用上调也持抵触情绪，这些进一步加剧了行业的运营困境，为快递员带来负担。

快递派费为何涨不动？

提升快递员派费之路难在哪里？

北京邮电大学邮政发展研究中心主任赵国君认为，一方面，各企业担忧调整价格而失去现有客户，陷入了同质化、低水平竞争的泥潭。另一方面，多数快递企业采用非直营管理模式，导致政策传导链条较长、执行滞后，且各环节利益主体在传递过程中不同程度地截留了部分红利。

中国劳动关系学院劳动关系系主任孟泉表示，消费者普遍倾向于“9.9元包邮”等低价模式，进一步强化了行业对低价路径的依赖。

在陈洁看来，快递行业与电商具有高度联动性。根据她10年的从业观察，电商件作为快递行业重要业务来源，在拉动业务量增长的同时，也因其自身的“内卷式”竞争，不断挤压着快递员的派费空间。“如果电商行业内卷持续，快递行业的‘反内卷’便难见成效。”陈洁说。

“当前部分低价值电商店铺因商品本身盈利困难，转而蚕食快递行业利润以拓展自身盈利空间。这类上下游合谋形成的挤压效应，已成为加剧行业恶性竞争的重要因素。”赵国君表示，推进“反内卷”必须加强快递业上下游产业联动，才能有效净化行业生态，保障快递员的生存环境。

“电商平台应当认识到，快递实际上是其服务品质的一部分，而非孤立的成本环节，稳定的快递员队伍与优质的末端服务是其核心竞争力的重要组成部分。”孟泉表示，除确保商品质量外，平台还需对快递服务的时效性、货物完整性及末端服务体验承担责任，避免因快递环节拖累整体消费体验。

向技术、向管理要效益

快递行业“反内卷”，首先要从“价格战”向“价值战”转变。赵国君强调，各企业亟须认识到，一线员工才是最核心、最宝贵的企业资源，是直达用户、实现个性化服务延伸的关键触点。必须从根本上转变运营模式，将资源向末端倾斜，把对快递员的保障作为企业的发展重点。

对此，孟泉建议，应持续推广算法集体协商机制，确保快递员诉求有效传递至平台。当某一类问题成为大多数快递员的共同诉求时，若平台不予解决，将严重削弱员工对企业的信任与归属感，从而倒逼合作商压实责任。他同时提醒，相关改革需把握节奏，在推进行业转型与维持就业稳定之间寻求有效平衡。

同时，为跳出“1元派费”与“百元罚款”的困境，孟泉表示，行业应加快建立透明、多层次的申诉渠道，确保快递员在遭遇不合理罚款时能够有效维权。完善的申诉机制不仅可约束网点随意处罚行为，更能提升从业者职业尊严与稳定性。http://www.rrbj01.com

个人养老金保险产品经历了从“稀缺”到“丰富”的跨越式发展，数量扩容明显。截至2025年10月25日，个人养老金保险产品为406个，在所有产品类型中占比达33.55%，成为个人养老金产品中数量增长最快的品类之一。

自2022年11月在北京、上海、广州等36个地区启动试点，至2024年底正式推向全国，个人养老金制度已经平稳运行三周年。最新统计显示，截至目前，该制度已吸引超7000万人参与。随着覆盖范围持续扩大、产品类型不断丰富，参与人数与户均缴存额有望进一步攀升，沉睡的个人养老金市场潜力正待激活。

在这场关乎亿万国民养老福祉的改革中，保险产品凭借稳健的收益表现与多元的产品形态，正成为个人养老金账户中不可或缺的一部分。业内专家认为，面对当前“开户热、缴存冷”的现实挑战，“养老+健康”的融合创新有望成为行业破局的新方向，点燃用户的持续缴存意愿，撬动尚未释放的缴费潜力，进而推动个人养老金制度实现从“广覆盖”到“深激活”。

保险产品扩容提质步伐加快

根据国家社会保险公共服务平台个人养老金产品目录公示信息，截至2025年10月25日，个人养老金保险产品为406个，在所有产品类型中占比达33.55%，成为个人养老金产品中数量增长最快的品类之一。很显然，个人养老金保险产品经历了从“稀缺”到“丰富”的跨越式发展，数量扩容明显。

个人养老金保险产品的扩容不仅体现在数量上，更体现在结构和类型的深度优化上。从最初的只有专属商业养老保险一个品种，已经逐渐拓展至年金险、两全险、分红型、万能型等多种产品类型。据统计，目前个人养老金保险产品主要可分为三类：一是商业养老保险，以“保底+浮动”收益模式为核心，兼顾养老风险保障与资金稳健管理；二是年金保险，以被保险人生存为给付条件，提供长期、稳定的现金流，有效应对长寿风险；三是两全保险，兼具“生存金领取”与“身故保障”双重功能。

从投资收益看，尽管与2023年同期相比收益率略有下降，但2024年数据显示，仍有7成专属商业养老保险产品的结算利率维持在3%以上，多款在售产品的结算利率甚至超过4%。其中，稳健型投资组合结算利率区间为2.0%至4.07%，进取型投资组合为2.5%至4.12%，为追求长期稳定增值的投资者提供了不错的选择。

分红型产品跃居市场主流

在业内人士看来，个人养老金的资金积累周期通常跨越数十年，而保险公司在长期资产负债匹配、风险管控等领域的专业能力，能够匹配养老资金安全增值、长期锁定的诉求。今年以来，保险行业通过动态更新产品目录、简化购买流程等举措，进一步降低保险产品参与个人养老金的门槛。

政策层面也持续释放出积极的信号。2025年4月，金融监管总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，明确税延养老保险普通账户不再单独计算权益类资产投资比例，而是与其他保险产品普通账户合并计算。这一调整将优化保险资金配置效率，提升保险机构养老投资灵活性，为第三支柱养老保险的高质量发展提供政策支持。

今年6月，中国人民银行等部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，明确鼓励金融机构研发具有长期限、收益稳定的个人养老金专属产品，推动养老财富储备与稳健增值，加快商业保险年金产品创新，完善保障体系，助力构建多层次养老金融供给体系。

“相较于基金、银行理财等产品，保险公司的个人养老金产品具有独特的养老属性和优势。”泰康养老总精算师高悦表示，首先，个人养老金保险产品收益稳健，可以满足低风险偏好人群的资金规划需求，也符合养老金安全性的要求。其次，年金保险的长期性使其天然具备养老属性，个人养老金保险产品普遍保障至终身，可以有效抵御长寿风险。同时，保险业作为养老金市场建设的主力军，能够充分利用其在产品端、投资端、服务端方面的专业优势和协同效应，在个人养老金发展中发挥重要作用。http://www.bj6611.cn

10月29日下午，2025金融街论坛年会“金融向新 融智未来——金融与科技双向赋能推动产业高质量发展”论坛在北京举行。与会嘉宾聚焦金融与科技的“双向赋能”，探索协同创新路径，为构建数字时代金融与科技双轮驱动的增长新引擎建言献策。

高新科技助力充分挖掘金融信息价值

做好科技金融大文章，离不开高质量的金融信息供给。中国经济信息社副总裁杨苜表示，作为一家金融信息服务机构，中国经济信息社聚焦中国特色现代金融体系的关键环节，建设了国家金融信息平台—新华财经，持续为国内外金融机构提供权威、专业、准确、及时的金融信息服务。

“建议持续加强金融信息基础系统、基础能力建设，持续丰富金融信息产品和功能，全面拥抱AI，全力构筑金融信息生态。”杨苜说。

路透社总经理阿方斯·哈德尔认为，AI擅长将冗长的讲话浓缩为易理解的快讯，其生成快讯数量远超人工采编。这意味着AI能更快捕捉新闻，却也容易遗漏关键讯息、整体意图或长篇讲话中的微小调整。因此，路透社践行负责任AI应用的一条路径是——训练AI工具辅助筛选有新闻价值的信息。

今年6月，中国经济信息社正式推出新华财经专业终端(智能升级版)。新华财经研发了智能财报助手，在财报披露季帮助投研人员快速定位上市公司“百页财报”中的关键信息，“一键透视”财务指标，节省了阅读整理时间。

金融与科技合力推进产业提能升级

金融、科技和产业正以前所未有的深度与广度，相互赋能、交融互进。仅2024年，国有六大行金融科技投入超1254亿元，科技人才超10万人。“十四五”期间，我国银行业科研技术贷款年均增长27.2%；高新技术企业贷款余额接近19万亿元，年均增速超过20%。

交通银行副行长兼首席信息官钱斌认为，金融业应积极把握新一轮科技变革红利，充分运用“数据要素×”“人工智能+”，加快自身数字化转型，将服务科技创新作为培育新增长点、形成新突破的重要方向，实现金融与科技融合共进，进而让更多金融资源向科技创新集聚，助推产业生态共建共荣。

金融、科技如何共筑产业“新”机？财通证券董事长章启诚认为在于“三干”：一是创新干，一家科创企业从创立到上市，平均要10年以上，财通通过“投行+投资+财富”协同创新，为企业提供了覆盖全生命周期的综合金融服务。二是联动干，打破“各自为战”的局限，转向生态共荣的协同。三是智慧干，以AI赋能，驱动产业提能升级。

百度集团副总裁袁佛玉认为，智能经济带来产业的无限发展机会。大模型的发展趋势是智能提升、成本下降。未来，大模型推理及代码能力会更强，走向自主进化，编码智能体可以智能化、自适应地生成和优化策略算法。同时，大模型多模态能力也会更强，AI可以多维真实认知世界。

论坛上，中国建设银行发布了“科创雷达”小微科技企业探查平台，中国经济信息社发布了“企业科创力评价模型”。中国经济信息社与北京大学新结构经济学研究院，新华社北京分社、中国经济信息社与北京农商银行，中国经济信息社与财通证券分别签署战略合作协议。

圆桌讨论环节，印尼驻华大使馆公使衔参赞穆一乐、英国《金融时报》北京社社长李若瑟、厦门国际银行首席信息官王丰辉、山西财经大学副校长张文龙、南京银行信息技术部总经理叶照围绕“全球金融信息服务生态对话”主题进行了热烈讨论。

本次论坛由北京市人民政府、中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、新华通讯社、国家外汇管理局主办，中国经济信息社和新华通讯社北京分社联合承办。

 

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